還在為人民幣貶值操碎心的人看一看中國鄰國的貨幣也許會獲得一些安慰，日元正在“求貶值”。

日元上漲的速度令全世界驚愕。年內(nèi)迄今，日元兌美元已累積攀升逾11%，是全世界漲幅最高的貨幣，呈“一邊倒”走勢。

小心！日元有毒

一貫的出其不意的日本人同樣也令自己驚呆了。

日元在近8個交易日內(nèi)連續(xù)性地噴出大漲，目前已一舉突破110的整數(shù)大關來到1美元兌108日元水平，不斷改寫新高。

110日元關卡非常重要，它的“失陷”造成了許多技術面的損害。日元現(xiàn)在是有毒的，市場情緒非常怯懦。

交易員持倉報告的數(shù)據(jù)顯示，非商業(yè)頭寸占總未平頭寸的比例已飆升至27%，達到2011年以來最高。上一次發(fā)生這種情況時，日元報1美元兌77日元。

美元兌日元震蕩的幅度及速度讓投資人警覺，人們擔憂疲弱的美元、走升的日元是否會引爆“貨幣戰(zhàn)爭”。

同樣，這樣的匯率變動讓人懷疑這是否意味著全球經(jīng)濟出了什么差池？顯示全球經(jīng)濟有未爆彈？日元通常在投資者不想持有風險資產(chǎn)時走強。

年初，日本毫無征兆宣布推行“負利率”，本意是為了壓低日元并提升通脹至2%，這反而引爆了此波日元的猛烈漲勢。有市場人士分析，這是因為負利率政策引動了日本出口商大量地將海外資金匯回國內(nèi)，才促使日元漲勢一發(fā)不可收拾。

怎么辦？怎么辦？

日本官員最近提高了對日元上漲的口頭干預力度，他們表示如果日元不下跌，他們可能采取必要措施。但很多策略師認為，在日本央行決定采取可引起爭議的干預措施之前，日元仍可能進一步走強。

日本財務大臣麻生太郎周五拉高分貝警告日元急升，他可能采取行動應對他所說的日元“單邊”升值。日本政府正密切關注外匯市場，會根據(jù)情況采取必要措施。

已經(jīng)開始“直升機撒錢”

日本為救經(jīng)濟幾乎已經(jīng)用盡方法，換來的依然是通膨低迷、成長不振、日元不貶反升，完全與央行預期相反。安倍晉三連射“三箭”均無成效之后，恐怕還要設法“草船借箭”才行，如此看來“直升機撒錢”的實踐恐怕近在眼前。

別以為“直升機撒錢”只是說說。試想一下，全球經(jīng)濟走勢如果未見好轉(zhuǎn)并步入衰退，央行開始將量化寬松的規(guī)模加倍，但通縮情況未結束，然后開始推負利率也不見成效。

如此一來，政客會開始力推“直升機撒錢”，也就是中央銀行直接印錢資助財政部，財政部借此帶給市民希望，提升消費支出。

這不是日本的現(xiàn)狀嗎？據(jù)日本媒體報導，日本政府已經(jīng)在計劃要發(fā)放消費券給所有家庭，用來做幼兒照顧及其他支出。這雖然名義上不算“直升機撒錢”，但實質(zhì)內(nèi)容是相似的，并借此要求民眾在限期之內(nèi)消費使用。

唯一的問題在于，消費券是否真的能發(fā)揮作用？理論上看，額外的消費支出能推動復蘇帶動投資增加，但考慮到日本從1990年代以來已經(jīng)多次類似的嘗試，據(jù)CapitalEconomics預測，這次即使發(fā)消費券也不足以成事。

最大的關鍵是，安倍打算明年再提高消費稅。所以有可能2016年消費數(shù)字增加，民眾預先消費，等到2017年就停止消費。除非安倍改變主意，否則消費券也救不了日本經(jīng)濟。

下一個動作可能是推升股市

日本央行采行負利率的舉措并未收到正面成效，如果想要進一步降低利率，將有些難處。從政治的觀點上來看，負利率在一個54%的家庭資產(chǎn)擺在儲蓄的國家是起不到什么用處的。

這讓人懷疑下一個動作，可能透過股市再宣布更多的寬松舉措。

到頭來，日本央行可能只剩下從股市收購資產(chǎn)這個選項。日本央行可能提升ETF購買規(guī)模至5萬億日元、另外也提振不動產(chǎn)投資信托的購買規(guī)模。這可能會超越政府債的5萬億日元購買規(guī)模，并將在下次(4月28日)會議后公布。

不過，日本央行不會買入外國債券，因為這會打破它極力避免“匯率操縱”的承諾。

日本央行如果在4月28日會議上推出寬松措施，有可能與潛在的追加預算案以及延遲提高消費稅的公布日期重疊，貨幣與財政刺激政策雙管齊下，對首相安倍晉三在7月份上議院選舉前提高其支持率，無疑是天賜良機。最后，日本央行行長黑田東彥在4月份推出新的寬松政策有望獲得更多支持，因為被視為鴿派的櫻井真已接替央行決策委員會中的鷹派白井早由里。