羅斯柴爾德家族族徽

2007年，《貨幣戰(zhàn)爭》一書令羅斯柴爾德家族（Rothschild，在中國譯為“洛希爾集團(tuán)”）第一次走進(jìn)多數(shù)中國人的視野，但各界對(duì)其的了解僅僅停留在表面。這個(gè)綿延了200多年的家族號(hào)稱擁有50萬億美元財(cái)富，相當(dāng)于900多個(gè)比爾·蓋茨或者沃倫·巴菲特的身家。

今年初，羅斯柴爾德家族再度受到熱議，緣起一樁“山寨版羅斯柴爾德”的高校捐贈(zèng)事件。對(duì)此英國Rothschild集團(tuán)就此做出回應(yīng)，確認(rèn)“高校捐贈(zèng)事件主角”奧利弗不是其家族成員，不涉足集團(tuán)的任何業(yè)務(wù)，這也讓這個(gè)古老家族的“行蹤”更加神秘。

那么，真正的羅斯柴爾德家族當(dāng)前究竟在中國做了些什么？這個(gè)古老的傳奇家族在時(shí)代更迭中又有哪些令其屹立不倒的商業(yè)秘訣？

在位于上海恒隆廣場(chǎng)的洛希爾集團(tuán)上海辦公室，其大中華區(qū)主席俞麗萍接受了《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的獨(dú)家專訪，這也是這個(gè)低調(diào)的家族集團(tuán)幾年來首度接受媒體專訪?！安环翆ⅰ敦泿艖?zhàn)爭》作為一本財(cái)經(jīng)小說，所謂小說，就難免有虛構(gòu)的成分?！庇猁惼颊f。

堅(jiān)持“獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問”模式

如果對(duì)于羅斯柴爾德家族的印象仍停留在《貨幣戰(zhàn)爭》中的那個(gè)家族金融帝國，那么你可能真的落后了。

羅斯柴爾德家族在中國可謂朋友遍天下，最早追溯到100多年前，就和晚清重臣李鴻章有著非常不錯(cuò)的交情。時(shí)至今日，洛希爾集團(tuán)在中國北京、上海和香港三地都設(shè)有辦公室。

洛希爾集團(tuán)在中國的直接投資包括：持有青島銀行2.4%的股份，以及與中信華東集團(tuán)在山東蓬萊合資成立的羅斯柴爾德男爵中信酒業(yè)公司。

“洛希爾集團(tuán)堅(jiān)持做擅長的事情，在跨國并購及企業(yè)上市等過程中擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問，以保持其獨(dú)立性。這一業(yè)務(wù)模式在歐美相當(dāng)成熟，特別是在協(xié)助企業(yè)上市過程中。與承銷商不同，該角色可以與客戶站在同一立場(chǎng)上，來維護(hù)客戶利益，中國企業(yè)對(duì)此業(yè)務(wù)模式也越來越認(rèn)可。雖然還是有很多企業(yè)對(duì)此認(rèn)識(shí)不足，但這也是未來的發(fā)展?jié)摿Α！庇猁惼急硎尽?/p>

值得注意的是，洛希爾集團(tuán)的“獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問”模式可謂在業(yè)內(nèi)有口皆碑，比起其自身的低調(diào)作風(fēng)，其客戶個(gè)個(gè)都舉足輕重。

自2007年起，洛希爾集團(tuán)全程擔(dān)任了阿里巴巴集團(tuán)旗下包括Alibaba.com在香港首次公開發(fā)行、2012年該公司在港交所的退市以及2014年阿里巴巴集團(tuán)在美上市的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問角色。2010年3月末，“老鼠吞大象”的吉利收購沃爾沃引得舉世矚目，低調(diào)的洛希爾集團(tuán)正是以吉利的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問的身份出現(xiàn)。去年，洛希爾顧問了迄今中國企業(yè)最大的工業(yè)行業(yè)的收購案——中國化工對(duì)全球頂級(jí)的倍耐力輪胎的88億歐元的全面要約收購。

“阿里巴巴是非常成熟的、國際化程度很高的企業(yè)?！庇猁惼蓟貞浄Q，“阿里巴巴集團(tuán)在準(zhǔn)備將其B2B業(yè)務(wù)上市的時(shí)候，內(nèi)部評(píng)估時(shí)就覺得要請(qǐng)一家獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問對(duì)其上市地點(diǎn)、上市時(shí)機(jī)以及券商等進(jìn)行綜合評(píng)估。因?yàn)楠?dú)立的第三方會(huì)給出最利于未來企業(yè)發(fā)展的公平建議并使企業(yè)和股東的利益最大化，尤其是香港、美國或倫敦等市場(chǎng)由于其投資者特性，對(duì)企業(yè)的偏好各不相同。”

“除了對(duì)市場(chǎng)的選擇，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問對(duì)上市時(shí)機(jī)也會(huì)給出最中肯的建議。許多企業(yè)認(rèn)為上市越快越好，但我們覺得要找到合適的時(shí)機(jī)?！?/p>

俞麗萍回憶道，在阿里巴巴赴香港上市前，馬云曾去歐洲拜訪了羅斯柴爾德家族第六代掌門人大衛(wèi)·羅斯柴爾德男爵，并高度認(rèn)可羅斯柴爾德家族的理念和業(yè)務(wù)模式，雙方一拍即合?！皫啄陙砺逑枅F(tuán)隊(duì)高質(zhì)量的專業(yè)服務(wù)、誠懇公正的評(píng)估意見，獲得了阿里執(zhí)行團(tuán)隊(duì)的高度認(rèn)可，阿里巴巴的B2B業(yè)務(wù)在香港上市、退市、中間的戰(zhàn)略收購、赴美整體上市等所有流程的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問都是由洛希爾集團(tuán)擔(dān)任?！?/p>

她透露，大衛(wèi)男爵也高度重視中國市場(chǎng)的業(yè)務(wù)發(fā)展和與中國客戶的交流，在他位于巴黎的家里多次接待了到訪的中國客戶，并要求集團(tuán)高層利用全球資源盡最大力量對(duì)發(fā)展中國業(yè)務(wù)給予支持。

保守與創(chuàng)新

羅斯柴爾德家族對(duì)業(yè)務(wù)模式的堅(jiān)持似乎也常被外界認(rèn)為是“保守”，在金融危機(jī)爆發(fā)之前，許多人詬病這類保守的姿態(tài)。大型投行都在金融衍生品市場(chǎng)上賺得盆滿缽滿，而洛希爾集團(tuán)依然秉承兩百多年來一直堅(jiān)持的核心業(yè)務(wù)。

“用大衛(wèi)男爵的話來說，他作為一個(gè)金融家都看不懂的那些衍生產(chǎn)品，就絕不會(huì)去購買，更不會(huì)去創(chuàng)造。我們更傾向于與客戶建立長期的合作關(guān)系，為他們提供咨詢意見?！庇猁惼急硎?，羅斯柴爾德家族的行事風(fēng)格決定了他們以身為被人信任的顧問感到自豪。

2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，羅斯柴爾德家族近乎毫發(fā)無損。

“并購無法復(fù)制，其魅力就在于此，每個(gè)案例出現(xiàn)的問題不能夠簡單套用，要不斷創(chuàng)新，”俞麗萍一旦提及并購便會(huì)興奮不已，并笑稱自己平日甚至很少有應(yīng)酬，而是將時(shí)間投入到每個(gè)項(xiàng)目中去尋求滿足感。對(duì)于洛希爾集團(tuán)“堅(jiān)持做自己擅長的”這種精品投行的精神，她也表示出極高的忠誠度。

綿延了200余年的羅斯柴爾德家族很古老，但事實(shí)上其經(jīng)手的很多并購、上市案例都獨(dú)具創(chuàng)造性，也不斷被寫入商業(yè)教科書中。其中，近年來最具創(chuàng)新意義，也令低調(diào)的羅斯柴爾德家族備受矚目的并購案就是吉利收購沃爾沃。

當(dāng)時(shí)，在洛希爾集團(tuán)的倫敦總部，俞麗萍的提議遭到空前的質(zhì)疑：“為什么要支持一只小老鼠去吞一頭大象？要知道，沃爾沃的估值為40億美元，而吉利上市公司的市值還不到5億美元?！?/p>

執(zhí)著的俞麗萍為此多次專門與家族掌門人大衛(wèi)男爵商談，“吉利收購沃爾沃項(xiàng)目一旦成功，將起到巨大的樣板效應(yīng)，可鞏固洛希爾集團(tuán)在全球汽車業(yè)的地位。”接著在2008年6月的全球高管會(huì)議上，俞麗萍又層層反駁了內(nèi)部的異議，最終，“吉利收購沃爾沃”提議得以在洛希爾集團(tuán)內(nèi)部立項(xiàng)。

另一個(gè)在中國具有教科書意義的項(xiàng)目，是洛希爾集團(tuán)協(xié)助上海的光明食品集團(tuán)收購英國的早餐麥片企業(yè)維他麥(Weetabix)。這筆交易通過國際資本市場(chǎng)進(jìn)行了全杠桿的融資收購，包含了企業(yè)發(fā)債、股東貸款、俱樂部融資等多種融資工具，并與國企混合制的概念相結(jié)合，讓中國企業(yè)用最有效的投入獲得了可觀的戰(zhàn)略價(jià)值。

重視并購“后效應(yīng)”

不可忽視的是，跨國并購的交易方在2015年出現(xiàn)了趨勢(shì)性的變化——盡管過去西方企業(yè)一直將亞洲視為收購的對(duì)象地區(qū)，但當(dāng)前中國各行各業(yè)的企業(yè)幾乎一致把自己視為凈買家。

最新案例也層出不窮。首先是海爾于今年1月以54億美元并購GE家電業(yè)務(wù)；中國化工集團(tuán)公司也于2月3日宣布，愿以約430億美元的價(jià)格收購瑞士農(nóng)業(yè)化學(xué)和種子公司先正達(dá)。

俞麗萍表示，不論從并購體量、民營企業(yè)參與度、行業(yè)轉(zhuǎn)換等角度而言，中國企業(yè)海外并購都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了飛躍。

從體量而言，七八年前，中企只是以2億～3億美元的交易進(jìn)行試水。然而當(dāng)前并購交易規(guī)模越來越大，其實(shí)幾百億乃至上千億美元的收購案在國際上并不罕見，中企出海的并購案可能越來越多、規(guī)模不斷膨脹。國際融資環(huán)境越來越寬松，但也面臨不少問題和挑戰(zhàn)。

俞麗萍告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，中國企業(yè)相對(duì)來說并購手段還是比較單一，主要以現(xiàn)金交易為主?！白鳛橐患邑?fù)責(zé)任的投行，我們看一個(gè)項(xiàng)目成功與否并不是收購本身的完成交割，還要看收購?fù)瓿珊髱啄觏?xiàng)目整合是否成功，所以對(duì)中國企業(yè)來說，最大的挑戰(zhàn)是收購成功后要有足夠的管理能力和項(xiàng)目整合能力，中國企業(yè)的海外并購之路任重而道遠(yuǎn)?！?/p>

去年以來，民企成為了中企海外并購活動(dòng)中越來越重要的力量。2015年前三季度中國企業(yè)海外并購交易總金額408億美元中，民營企業(yè)交易金額同比增長超120%。

此外，隨著內(nèi)地資本市場(chǎng)日趨成熟，上市公司參與并購的案例也不斷涌現(xiàn)?！氨M管不排除少部分企業(yè)存在投機(jī)行為，但更多的公司主要利用并購來進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，例如某上市公司已通過并購逐步從房地產(chǎn)向汽車零配件轉(zhuǎn)型，已持續(xù)收購了幾家相關(guān)概念企業(yè)?！?/p>

俞麗萍也指出，并購行業(yè)轉(zhuǎn)換明顯，早期都是資源類的，當(dāng)前已逐步轉(zhuǎn)向食品、醫(yī)療、TMT等行業(yè)。中企積極在北美、歐洲等成熟市場(chǎng)尋找優(yōu)質(zhì)并購目標(biāo)，將海外的技術(shù)、品牌引入中國，同時(shí)也開始向亞洲等成長型市場(chǎng)轉(zhuǎn)移核心技術(shù)以及開發(fā)新型市場(chǎng)?！?/p>

值得注意的是，近期中國財(cái)團(tuán)收購飛利浦照明業(yè)務(wù)受美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)反對(duì)的事件再度讓海外收購時(shí)遇到的監(jiān)管門檻進(jìn)入大眾視野。從過去并購經(jīng)驗(yàn)而言，俞麗萍認(rèn)為，“歐洲政府審批相對(duì)寬松，更多需要考慮的可能是工會(huì)問題。如并購后對(duì)當(dāng)?shù)毓S勞工未來的安排，這就需要前期制定的發(fā)展戰(zhàn)略并在充分盡職調(diào)查基礎(chǔ)上開展各項(xiàng)規(guī)劃，做好與相關(guān)利益方對(duì)未來愿景的溝通?！?/p>

她認(rèn)為，美國對(duì)于外來投資的監(jiān)管存在更大的壓力和不確定性，“近期我們經(jīng)手的中企在美國的并購案例越來越多，涉及行業(yè)很廣，因此監(jiān)管門檻不可忽略，項(xiàng)目執(zhí)行早期及過程中各方溝通非常重要?！?/p>

而比起以上的監(jiān)管障礙，“并購達(dá)人”俞麗萍更專注的是收購后的各項(xiàng)整合，特別是企業(yè)文化的整合?！拔幕绻麩o法有效整合，企業(yè)就很難按照預(yù)先設(shè)定的戰(zhàn)略方向發(fā)展。例如，在處理中企出海并購時(shí)，既要不失國際化的職業(yè)操守，又要滿足中企靈活的要求，這就需要花很多時(shí)間處理文化差異，情商、溝通能力極為重要。”