新華社華盛頓８月２１日電　財(cái)經(jīng)觀察：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表象下的治理困境

新華社記者高攀　江宇娟

自２００９年６月美國走出本輪經(jīng)濟(jì)衰退以來，美國年均經(jīng)濟(jì)增速一直保持在約２％的水平，遠(yuǎn)低于第二次世界大戰(zhàn)后到本輪金融危機(jī)前年均３．４％的增速。而截至今年第二季度，美國經(jīng)濟(jì)更是連續(xù)三個(gè)季度增速低于２％。

分析人士認(rèn)為，這再次證實(shí)本輪金融危機(jī)后美國經(jīng)濟(jì)已無法打破緩慢復(fù)蘇的“新常態(tài)”，凸顯美國經(jīng)濟(jì)治理能力的減弱和本國宏觀調(diào)控政策的局限性。

過去幾年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家習(xí)慣將美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度令人失望歸咎于金融危機(jī)、歐債危機(jī)、財(cái)政緊縮、房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷、對(duì)經(jīng)濟(jì)前景缺乏信心等多種“逆風(fēng)”因素。他們認(rèn)為，如果不是存在這些“逆風(fēng)”，美國經(jīng)濟(jì)增長原本會(huì)更好。但如今這些因素都在減弱，美國經(jīng)濟(jì)卻仍未出現(xiàn)明顯加速增長的跡象。

美國前財(cái)長勞倫斯·薩默斯提出的美國經(jīng)濟(jì)可能面臨“長期停滯”風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)受到學(xué)界越來越多關(guān)注。佐證薩默斯觀點(diǎn)的依據(jù)之一是美國勞動(dòng)生產(chǎn)率持續(xù)下降。勞動(dòng)生產(chǎn)率是決定美國經(jīng)濟(jì)增長潛力和民眾生活水平的關(guān)鍵指標(biāo)。２０１０年以來美國勞動(dòng)生產(chǎn)率平均每年增幅不到０．５％，遠(yuǎn)低于１９４９年至２００５年年均２．５％的增速。截至今年第二季度，美國非農(nóng)業(yè)部門勞動(dòng)生產(chǎn)率更是連續(xù)三個(gè)季度下滑，創(chuàng)１９７９年以來勞動(dòng)生產(chǎn)率下滑時(shí)間最長紀(jì)錄。

受勞動(dòng)生產(chǎn)率下滑和人口老齡化因素影響，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)預(yù)計(jì)未來數(shù)年美國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率僅為１．８％至２％，遠(yuǎn)低于歷史平均水平。這意味著當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)增長緩慢并不主要是因?yàn)樨?cái)政和貨幣政策對(duì)總需求的刺激不足，而是供給側(cè)面臨增長瓶頸。

美聯(lián)儲(chǔ)副主席斯坦利·費(fèi)希爾日前表示，貨幣政策并不適合解決勞動(dòng)生產(chǎn)率放緩這種長期問題，建議美國通過改進(jìn)公共基礎(chǔ)設(shè)施、完善教育、鼓勵(lì)私人投資以及有效的監(jiān)管措施來提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)增長潛力。但在美國民主、共和兩黨存在許多分歧，白宮與國會(huì)政治僵局持續(xù)的背景下，美國決策層要就提高勞動(dòng)生產(chǎn)率的相關(guān)舉措達(dá)成共識(shí)非常困難。

在美國財(cái)政和貨幣政策空間有限的背景下，國際貿(mào)易曾被奧巴馬政府視為刺激經(jīng)濟(jì)增長和創(chuàng)造就業(yè)的重要政策工具。過去幾年中，奧巴馬大力推動(dòng)跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（ＴＰＰ）和跨大西洋貿(mào)易和投資伙伴關(guān)系協(xié)定（ＴＴＩＰ）兩大貿(mào)易談判，希望為美國出口拓展更大市場(chǎng)。但美國民眾對(duì)國際貿(mào)易卻表現(xiàn)出疑慮和反對(duì)情緒，共和黨總統(tǒng)候選人唐納德·特朗普和民主黨總統(tǒng)候選人希拉里·克林頓也明確表示反對(duì)國會(huì)批準(zhǔn)ＴＰＰ。

美國智庫彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員加里·赫夫鮑爾認(rèn)為，過去幾十年美國國會(huì)對(duì)貿(mào)易調(diào)整援助計(jì)劃的漠不關(guān)心和政策失誤是導(dǎo)致公眾對(duì)貿(mào)易自由化支持度下降的重要原因。貿(mào)易調(diào)整援助計(jì)劃旨在為一些因國際貿(mào)易而遭受損失的美國勞工提供政府援助。

在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的同時(shí)，更令人擔(dān)憂的是，美國防范下一輪經(jīng)濟(jì)衰退和金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)政策也面臨很大局限。舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長威廉斯指出，與以往相比，美國長期中性利率的下降使得美聯(lián)儲(chǔ)已不具備足夠的降息空間來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退。所謂長期中性利率是指與美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長、實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)兩大政策目標(biāo)相符的水平，也是美聯(lián)儲(chǔ)加息的終點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)已將美國長期中性利率的預(yù)測(cè)下調(diào)至３％，這意味著本輪加息結(jié)束時(shí)美國聯(lián)邦基金利率將升至約３％的水平。

盡管美國國會(huì)早在２０１０年７月就通過《多德－弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法》來加強(qiáng)金融監(jiān)管，但６年過去了，一些監(jiān)管實(shí)施細(xì)則仍未制定完成。作為限制華爾街自營交易和其他投機(jī)性交易活動(dòng)的重要條款，“沃爾克規(guī)則”已被監(jiān)管機(jī)構(gòu)多次暫緩執(zhí)行，尚未全面落實(shí)。這不禁讓人擔(dān)心美國能否抵御下一輪金融危機(jī)。

彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員雅各布·柯克加德說，由于全球低利率可能會(huì)持續(xù)相當(dāng)長時(shí)間，一些保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金已面臨經(jīng)營困難，如果出現(xiàn)某家大型人壽保險(xiǎn)公司或者養(yǎng)老基金倒閉，很可能會(huì)引發(fā)新一輪金融危機(jī)。他表示，美國聯(lián)邦政府屆時(shí)將被迫進(jìn)行救助，但其債務(wù)水平與２００８年之前相比已上升了許多，聯(lián)邦政府是否擁有足夠的財(cái)政救助空間存在疑問。

作為本輪金融危機(jī)的發(fā)源地，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的融資體系風(fēng)險(xiǎn)也并未徹底清除。房利美和房地美兩大住房抵押貸款巨頭的改革遲遲難以啟動(dòng)。英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志日前刊文警告，如果美國房價(jià)泡沫破裂引發(fā)另一場(chǎng)金融危機(jī)，納稅人可能需要付出國內(nèi)生產(chǎn)總值的２％至４％來紓困，這與２００８年金融危機(jī)造成的損失幾乎不相上下。