????邁過17萬億“大關(guān)”，資產(chǎn)規(guī)模不斷高歌猛進(jìn)的信托業(yè)，正迎來又一波兌付高峰。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年下半年至2017年上半年，將有44150億元信托產(chǎn)品到期，到期量更是逐季遞增。面對(duì)兌付高峰的再度襲來，市場(chǎng)人士開始關(guān)注信托業(yè)所面臨的兌付壓力。
????兌付高峰引發(fā)壓力擔(dān)憂
????一直以來，信托產(chǎn)品的兌付高峰都是壓在信托業(yè)頭上的一塊“大石頭”。
????用益信托根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2016 年下半年到2017 年上半年，將有44150億元信托產(chǎn)品到期。具體分季度來看，分別是2016年三季度8875億元、2016年四季度10652億元、2017年一季度10869 億元、2017年二季度13754億元，到期規(guī)模按季度遞增。其中，集合信托的到期規(guī)模占比達(dá)32.02%；單一信托的到期規(guī)模占比達(dá)58.06%，財(cái)產(chǎn)權(quán)信托的到期規(guī)模占比為9.92%。
????由于集合資金信托通常是信托公司主動(dòng)管理的項(xiàng)目，公司具有一定的兌付責(zé)任，因此隨著集合資金信托風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)的加快，有分析人士稱信托行業(yè)的兌付壓力將持續(xù)上升。
????“面對(duì)較大的兌付量，該段時(shí)間需特別警惕信用風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)。”用益信托分析師帥國(guó)讓如此提醒。事實(shí)上，伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)下行，信托行業(yè)的兌付風(fēng)險(xiǎn)事件在近年來時(shí)常曝出。帥國(guó)讓指出，2015年以來，目前已經(jīng)曝光發(fā)生兌付風(fēng)險(xiǎn)的信托項(xiàng)目已達(dá)38個(gè)，其中大部分涉事信托項(xiàng)目為房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品和工商企業(yè)類信托產(chǎn)品，此外也包含了個(gè)別礦產(chǎn)信托產(chǎn)品和證券類信托產(chǎn)品。
????業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，信托作為僅次于銀行業(yè)的第二大金融行業(yè)，其行業(yè)周期性與宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性具有較高的關(guān)聯(lián)度，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的下行給信托業(yè)帶來了一定的風(fēng)險(xiǎn)。“由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑，過去利潤(rùn)空間較大、能夠承受較高融資成本的行業(yè)，如房地產(chǎn)、礦產(chǎn)能源和基礎(chǔ)設(shè)施等產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)空間必然下降，這將不同程度地影響著信托產(chǎn)品的收益率；而宏觀經(jīng)濟(jì)的下行期也是個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)容易爆發(fā)的時(shí)期，這也將導(dǎo)致信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目呈逐漸增加的趨勢(shì)。”談及宏觀經(jīng)濟(jì)下行對(duì)信托業(yè)兌付風(fēng)險(xiǎn)的影響，帥國(guó)讓說。
????而信托業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也可以從另一個(gè)側(cè)面佐證當(dāng)前行業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2016年第二季度末，信托行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目有605個(gè)，比上季度末增加78個(gè)，規(guī)模達(dá)到1381.23億元，比去年同期的1034億元增長(zhǎng)33.58%，較上季度末的1110.19億元環(huán)比增長(zhǎng)24.41%。對(duì)比全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模17.29萬億元，不良率達(dá)到0.80%。
????風(fēng)險(xiǎn)整體可控
????回顧信托業(yè)近年來高速發(fā)展的歷史可見，其發(fā)展脈絡(luò)與此前社會(huì)融資需求高漲、而銀行信貸政策的收緊有關(guān)。安信證券分析師趙湘懷指出，以當(dāng)前頻頻曝出風(fēng)險(xiǎn)事件的房地產(chǎn)信托為例，2008年至2012年，伴隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的快速發(fā)展，房地產(chǎn)開發(fā)商對(duì)于信貸的需求十分強(qiáng)烈，因此在銀行信貸無法滿足的前提下，開發(fā)商將目光投向信托，通過房地產(chǎn)信托等方式募集資金，滿足其融資需求，也刺激了相關(guān)信托產(chǎn)品的大幅增長(zhǎng)。
????而此類產(chǎn)品的快速發(fā)展，也為后期信托行業(yè)的兌付埋下了風(fēng)險(xiǎn)隱患。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2015年以來，房地產(chǎn)信托項(xiàng)目發(fā)生兌付風(fēng)險(xiǎn)的比例達(dá)到了全部風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的44.7%，幾乎占到了“半壁江山”。
????曾有某中型信托公司高管向記者坦言：“盡管當(dāng)前信托行業(yè)仍實(shí)施剛性兌付，但到了某個(gè)臨界點(diǎn)，部分前期展業(yè)相對(duì)激進(jìn)的公司，如果業(yè)務(wù)集中出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，超過其自身的承接能力，不排除信托業(yè)的剛性兌付被打破的可能?！?/p>
????也因此，當(dāng)前信托公司均開始加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目處置的規(guī)范化與市場(chǎng)化，公司內(nèi)部的信托賠償準(zhǔn)備和資本金實(shí)力也日漸增厚，行業(yè)整體的保障基金機(jī)制也開始有效運(yùn)行。近年來，信托公司不斷涌現(xiàn)的增資潮，便是行業(yè)提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力的一項(xiàng)舉措。
????而趙湘懷也評(píng)析稱：“雖然二季度信托業(yè)的不良率較一季度有所提升，但2014年—2016 年期間，信托行業(yè)的不良率始終維持相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，且整體不良率低于銀行業(yè)，顯示了較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)總體控制能力。”
