新華網(wǎng)上海１０月２３日新媒體專電（記者 王旺旺）近期，人民幣匯率再起波瀾。從１０日至２１日的短短兩周時(shí)間里，人民幣對美元中間價(jià)累計(jì)下調(diào)了７８０個(gè)基點(diǎn)，匯價(jià)也從９月３０日的６．６７７８跌到６．７５５８，幅度為１％左右。應(yīng)如何全面看待人民幣新一輪貶值？

看匯率，對一籃子貨幣匯率保持穩(wěn)定

美聯(lián)儲１２月份大概率再次提升利率的預(yù)期正提振美元一路走高。１０月１日至２０日，美元指數(shù)累計(jì)上漲３％。受此影響全球主要發(fā)達(dá)和新興市場貨幣普遍下跌，超過１００種貨幣對美元有不同程度的貶值。其中，歐元、英鎊和日元對美元匯率分別貶值２．８％、５．６％和２．５％，但人民幣對美元匯率僅下跌１％左右，跌幅在全球范圍內(nèi)并不大。

正因如此，人民幣對其他非美貨幣顯得更“強(qiáng)勢”。截至２１日，人民幣對歐元中間價(jià)從月初７．４８９４升值到７．３７４４，幅度為１．５２％，人民幣對英鎊更是升值了４．３９％，對日元也升值了１．７１％。

很顯然，所謂“新一輪人民幣貶值潮”，也僅只是人民幣對美元有所貶值，而對一籃子貨幣保持穩(wěn)定，甚至穩(wěn)中有升。專家認(rèn)為，人民幣匯率形成機(jī)制早已放棄盯住美元，目前更注重參考對一籃子貨幣匯率保持穩(wěn)定。

看歷史，貶值是對高估值逐步修正

當(dāng)今世界主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策出現(xiàn)了明顯分化，其中美國正在逐步收緊貨幣，從２０１４年下半年退出ＱＥ（量化寬松），到２０１５年１２月首次加息，到今年１２月大概率再次加息，美元流動性正穩(wěn)步回籠。而歐洲經(jīng)濟(jì)體、日本、新興市場國家近兩年都在放松銀根，降息、降準(zhǔn)、推出ＱＥ等。

這正是美元從２０１４年中期就逐步走強(qiáng)的原因。美元指數(shù)從２０１４年７月開始走強(qiáng)，延續(xù)至今。同一時(shí)間，歐元、英鎊、日元、澳元等對美元匯率也是一路走低。截至目前，歐元對美元貶值幅度已超過２０％，英鎊對美元貶值近３０％。

而人民幣從２０１４年７月至２０１５年８月，對其他貨幣保持著強(qiáng)勢，成為當(dāng)時(shí)僅次于美元的世界第二強(qiáng)勢貨幣，然而隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步加大，放松銀根等寬松措施后，人民幣自然就顯得有所“高估”。直到２０１５年８月１１日，人民幣“匯改”后，高估值才得到逐步修正，若從“８·１１匯改”算起，人民幣迄今貶值幅度也僅為１０％，表現(xiàn)仍優(yōu)于全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣。

看未來，沒有大幅貶值的基礎(chǔ)

專家表示，隨著１２月美聯(lián)儲再次加息的臨近，美元還會保持強(qiáng)勢，人民幣對美元仍有貶值壓力，但過了本次美元加息的時(shí)間點(diǎn)后，人民幣對美元將保持平穩(wěn)，甚至有所升值，長期來看，人民幣對一籃子貨幣匯率仍將保持平穩(wěn)，沒有大幅貶值的基礎(chǔ)。

中國銀行一位外匯交易員說，近期人民幣對美元貶得有點(diǎn)快，但央行似乎沒有過多干預(yù)的欲望，市場表現(xiàn)也比較平穩(wěn)，流動性充足，沒有出現(xiàn)恐慌情緒，年底人民幣對美元應(yīng)該也就到６．８附近。

“人民幣貶值今日不同往昔。”光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高認(rèn)為，前兩輪貶值有恐慌情緒的釋放，是一種無序貶值的局面，沖擊了國內(nèi)外金融市場。但目前是一種有序貶值的過程，現(xiàn)在每月資本流出規(guī)模也明顯低于去年年底水平，央行對匯率的管控更具科學(xué)性。

徐高表示，人民幣一定程度的貶值順應(yīng)了匯率市場化形成機(jī)制，利于出口，利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定。只要人民幣貶值仍然保持有序狀態(tài)將大有利益。

徐高也表示，人民幣兌美元匯率到今年年底大概處在６．８附近，在這種有序貶值的過程下，人民幣將不會成為金融市場的主要風(fēng)險(xiǎn)源。

展望未來，隨著人民幣正式加入ＳＤＲ貨幣籃子，必將助力人民幣匯率穩(wěn)定，境外投資者增持人民幣債券資產(chǎn)也有助于帶動長期資本流入。央行將繼續(xù)實(shí)行有管理的浮動匯率制度，人民幣將繼續(xù)保持對一籃子貨幣的基本穩(wěn)定。