新華社上海１０月２８日專電 題：現(xiàn)券市場震蕩調(diào)整

新華社記者楊溢仁

在資金面緊張狀況有所加劇的背景下，本周銀行間現(xiàn)券市場迎來大幅調(diào)整，收益率反彈壓力已從利率債向信用債傳導。

中債提供的數(shù)據(jù)顯示，截至２７日收盤，銀行間信用債收益率延續(xù)上行態(tài)勢。中短期票據(jù)收益率曲線（ＡＡＡ）１月期跳升６ＢＰ至３．０４％，５年期收益率上探３ＢＰ至３．１３％，１０年期收益率微升１ＢＰ至３．４１％。

“為應對嚴峻的資金面，本周短久期高評級信用產(chǎn)品因流動性較好首先遭到了市場拋售。”一位商行交易員在接受記者采訪時指出，近期ＡＡＡ等級中票收益率出現(xiàn)明顯抬升。信用債一級市場招標熱度亦較前期出現(xiàn)回落。

不少業(yè)內(nèi)人士坦言，當前市場機構對于監(jiān)管趨嚴的擔憂，以及資金面不斷收緊會在一定程度上影響債市新進資金和杠桿資金配置的行為，繼而進一步影響長端信用債的需求。畢竟當前信用利差已然過窄，流動性驟緊和回購利率上行，會直接降低信用債杠桿收益，一兩天資金偏緊或許可以維持，持續(xù)一段時間偏緊就會導致去杠桿情況發(fā)生。

今年監(jiān)管層已陸續(xù)出臺理財新規(guī)、資管八條底線等政策，而央行重啟１４天、２８天期逆回購，在抬高資金成本的同時，也對債市杠桿泡沫起到了有效的抑制作用。

來自海通證券的研究稱，雖然四季度債市始終將受益于供需關系的改善，但隨著地產(chǎn)調(diào)控和外資配置等利好因素逐步消化，再加上短期內(nèi)央行貨幣政策難有放松，投資者對債市仍需保持謹慎，關注信用去杠桿和利率調(diào)整風險。

華創(chuàng)債券團隊認為，考慮到目前信用債走勢依然存在一些不確定性，包括利差處于歷史低位、資金面持續(xù)緊張、利率債調(diào)整壓力傳導至信用債，建議短期信用債投資采取主動防御策略，適當放緩配置，尤其是高等級品種，持續(xù)跟蹤資金面和一級市場招投標情況變化。