新華社北京１１月２８日電　題：網(wǎng)上網(wǎng)下中簽率有別　打新“雙軌制”是否該改？

新華社記者王都鵬、劉慧

年初新股申購(gòu)的“游戲規(guī)則”改變后，雖然中簽率逐步走低，但打新穩(wěn)賺不賠的紅包效應(yīng)還是吸引著越來(lái)越多的投資者。然而，很多人并沒(méi)有意識(shí)到，在自己每次沖入網(wǎng)上打新大戰(zhàn)鎩羽而歸時(shí)，網(wǎng)下打新的高中簽率卻讓另一些人賺得“盆滿缽滿”。

據(jù)了解，網(wǎng)上和網(wǎng)下申購(gòu)新股的規(guī)則不同，與網(wǎng)上打新“中還是不中”相比，后者更多是“中了多少”的問(wèn)題。目前，一些以“網(wǎng)下申購(gòu)”新股為投資策略的基金對(duì)外宣稱(chēng)保證申購(gòu)新股的中簽率能夠達(dá)到９０％以上。

允能基金投資總監(jiān)劉磊說(shuō)，網(wǎng)上打新采取的是按市值申購(gòu)和配售的方式，投資者根據(jù)持有的股票市值申購(gòu)相應(yīng)的股數(shù)，且有申購(gòu)上限，所以中簽率很低；而網(wǎng)下申購(gòu)采取的則是詢(xún)價(jià)方式，由于門(mén)檻較高，參與者相對(duì)較少，只要詢(xún)價(jià)合理有效，一般情況下都能中簽。

資金規(guī)模是參與網(wǎng)下申購(gòu)新股的主要門(mén)檻。自今年１月份取消投資者申購(gòu)新股預(yù)先繳款后，滬深交易所規(guī)定參與網(wǎng)下配售投資者的基本門(mén)檻均是持有２０個(gè)交易日平均市值１０００萬(wàn)元以上的流通市值。

由于網(wǎng)下申購(gòu)火爆，新股承銷(xiāo)商也提高了網(wǎng)下申購(gòu)的資金門(mén)檻?！皩?duì)于申購(gòu)新股的資金門(mén)檻，滬深兩個(gè)市場(chǎng)已普遍分別提高至３０００萬(wàn)元。有的新股申購(gòu)資金門(mén)檻甚至提高到單邊市場(chǎng)５０００萬(wàn)元。”一家投資機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理介紹。

從目前來(lái)看，近乎百分之百的新股中簽率正驅(qū)使越來(lái)越多的投資者參與網(wǎng)下申購(gòu)。上述投資經(jīng)理說(shuō)，參與網(wǎng)下申購(gòu)的個(gè)人投資者和私募基金明顯增多。

與此同時(shí)，資金門(mén)檻的提高也進(jìn)一步加大了申購(gòu)新股中簽率的差異?！伴T(mén)檻提高卡住了一部分投資者，網(wǎng)下申購(gòu)的少了，更有利于具備參與資格的投資者獲配新股?！比A融證券財(cái)富管理中心副總經(jīng)理肖波說(shuō)，門(mén)檻的提高，一方面將資金薄弱的投資者拒之門(mén)外，另一方面，提高了一些資金實(shí)力雄厚投資者的新股中簽率。

“事實(shí)上，當(dāng)前申購(gòu)新股的方式類(lèi)似于‘雙軌制’?！毙げㄕf(shuō)，在兩種申購(gòu)新股中簽率存在明顯差異的情況下，“雙軌制”的申購(gòu)方式在某種程度上存在不合理之處。具有資金優(yōu)勢(shì)的投資者可以通過(guò)網(wǎng)下申購(gòu)新股的方式獲得高中簽率，而作為滬深股市最大群體的中小投資者卻無(wú)緣參與。

有分析指出，目前打新收益基本上是靠分享新股溢價(jià)，是否還有必要區(qū)分網(wǎng)上網(wǎng)下值得研究。