中國經(jīng)濟已到L型底部
在傳統(tǒng)經(jīng)濟下滑的情況下，新動能對穩(wěn)定經(jīng)濟增長起到了重要作用。
盡管中國經(jīng)濟未來增長不會出現(xiàn)大的反彈，但是下行壓力也在減少，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)均趨于穩(wěn)定。
出于保證經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)，政府會不遺余力地嚴(yán)控資金外流，預(yù)計明年人民幣匯率貶值的上限是5%。
國家統(tǒng)計局副局長許憲春、中銀國際研究公司董事長曹遠(yuǎn)征、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵等專家，近日分別就2016年中國宏觀經(jīng)濟運行的突出特點和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的進展情況及2017年中國經(jīng)濟的前景發(fā)表了各自的觀點。
國家統(tǒng)計局副局長許憲春：
2016年第三產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟增長作用明顯
許憲春在近日舉行的2016（第十五屆）中國企業(yè)領(lǐng)袖年會上從多個角度分析了當(dāng)前宏觀經(jīng)濟運行的若干特點，他認(rèn)為，第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長起著主要的拉動作用。從需求角度看，經(jīng)濟增長主要靠內(nèi)需拉動。
從生產(chǎn)角度看，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟的突出特點是，第三產(chǎn)業(yè)對前三季度的經(jīng)濟增長起著主要的拉動作用。前三季度GDP增長6.7%，其中第一產(chǎn)業(yè)增長3.5%，第二產(chǎn)業(yè)增長6.1%，第三產(chǎn)業(yè)是7.6%，只有第三產(chǎn)業(yè)超過GDP的增長，在經(jīng)濟增長中起著主要的拉動作用。而第三產(chǎn)業(yè)中，交通運輸?shù)仍龇嫉陀?.6%，只有房地產(chǎn)業(yè)和其他服務(wù)業(yè)超過7.6%，保持8.9%的增長。
根據(jù)調(diào)查，前三季度，互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)營業(yè)收入增長38.7%，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)營業(yè)收入增長22%，與居民相關(guān)的服務(wù)，教育、衛(wèi)生、文化、體育等等都保持兩位數(shù)的增長。財政也加大了公共服務(wù)支持力度，前三季度增長13.5%，教育、科學(xué)技術(shù)支出增長4.2%，這些行業(yè)都保持了較快增長。
從需求角度看，最突出的特點是經(jīng)濟增長主要靠內(nèi)需拉動，消費需求起到主要的拉動作用。消費需求由居民消費和政府消費兩部分組成，其中居民消費和去年相比保持了平穩(wěn)增長，由于國家在公共服務(wù)方面支出上保持了快速增長，政府消費比去年同期增速上升，消費增速略有回升。
從投資角度看，今年前三季度，固定資產(chǎn)投資與去年同期和上半年相比都是回落的，這決定了投資需求中的固定資產(chǎn)投資需求增速是回落的。從凈出口需求看，前三季度貨物出口下降1.6%，進口下降2.3%，順差是0.8%，考慮到服務(wù)貿(mào)易逆差，考慮到出口和進口價格之間的差異，我們現(xiàn)在的進出口下降的幅度超過出口的下降幅度，我們的進出口降幅是在擴大。
從需求角度看，前三季度經(jīng)濟增長表現(xiàn)是這樣的，最終消費支出增長比去年同期是略有回升。投資需求就是資本形成增速回落，貨物的進出口降速擴大，前三季度的經(jīng)濟增長主要靠內(nèi)需，特別是消費需求起著主要的拉動作用。
從收入角度來看，全國居民人均消費支出的增速比去年同期略有回落，規(guī)模以上工業(yè)利潤從去年同期的下降轉(zhuǎn)為增長，一般收入增速比去年有所提高，公共預(yù)算收入增速比去年同期有提高。
從價格角度看，居民消費價格CPI上漲，工業(yè)品生產(chǎn)價格指數(shù)PPI由降轉(zhuǎn)升，其中PPI從2012年3月到2016年8月都是處于下降區(qū)間，從9月開始轉(zhuǎn)為正增長，到11月變成了正增長3.3%。
從新動能角度看，在傳統(tǒng)經(jīng)濟下滑的情況下，新動能對穩(wěn)定經(jīng)濟增長起到了重要作用。首先是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面，前三季度工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和工業(yè)戰(zhàn)略性服務(wù)業(yè)增速都高于規(guī)模以上工業(yè)增速和服務(wù)業(yè)的增速。前三季度高技術(shù)制造業(yè)增速是10.6%，比規(guī)模以上工業(yè)增速高4.6個百分點，其中航天航空和設(shè)備制造業(yè)增長21%。高技術(shù)服務(wù)業(yè)增長10.6%，互聯(lián)網(wǎng)和其他相關(guān)服務(wù)業(yè)增長38.7%，新產(chǎn)品保持較快增長。
從重點改革角度看，供給側(cè)重點的改革任務(wù)成效明顯。三去一降一補，去產(chǎn)能方面，10月底鋼鐵已經(jīng)提前完成全年去產(chǎn)能目標(biāo)，煤炭去產(chǎn)能的任務(wù)也有望提前完成。去庫存方面，工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能、庫存和房地產(chǎn)銷售庫存都在下降，規(guī)模以上工業(yè)庫存連續(xù)6個月下降，商品房庫存連續(xù)8個月下降。去杠桿方面，以規(guī)模以上資產(chǎn)覆蓋率為例，9月末比去年同期下降0.6個百分點。降成本方面，1月—9月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元業(yè)務(wù)的收入中的成本比去年同期減少0.17個百分點，投資增速保持增長。
從問題角度看，兩方面問題比較突出。一是需求仍然不足，產(chǎn)能仍然過剩。需求不足最突出表現(xiàn)在兩方面，一是民間投資增速乏力。2014年民間投資增速遠(yuǎn)超國有及國有控股投資，到2015年第3季度增速基本趨于一致。從今年初開始，民間投資增速遠(yuǎn)低于國有及國有控股增速，好在現(xiàn)在民間投資增速在回升。二是制造業(yè)投資在不斷下降，到現(xiàn)在只有3%左右的增長，不過好消息是它也在抬頭。民間投資和制造業(yè)投資是相互影響的，制造業(yè)中民間投資占比較大，我們要想讓投資回升這兩方面需要特別關(guān)注。此外，還要關(guān)注房地產(chǎn)開發(fā)投資。2009年，隨著商品房銷售增速的回升帶動了房地產(chǎn)開發(fā)的增速，第二輪商品房銷售的回升也帶動了房地產(chǎn)開發(fā)的回升。最近一輪隨著商品房銷售的回升，房地產(chǎn)開發(fā)也在回升。每一次投資跟回升的幅度都在見效，說明庫存對投資是有影響的。
中銀國際研究公司董事長曹遠(yuǎn)征：
中國經(jīng)濟下行已基本接近底部
曹遠(yuǎn)征在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，從宏觀經(jīng)濟來看，今年前三個季度中國GDP連續(xù)增長6.7%，預(yù)示著經(jīng)濟基本到了“L”型的底部。不過，他認(rèn)為，經(jīng)濟的核心問題并不在GDP本身，而是兩個重要指標(biāo)：一是工業(yè)品出廠價格指數(shù)PPI經(jīng)過54個月后已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，意味著企業(yè)銷售有所增長，還本付息能力提高；二是工業(yè)企業(yè)利潤在14個月后由負(fù)轉(zhuǎn)正，無論民營企業(yè)還是國有企業(yè)都在增長。這兩個變化都意味著企業(yè)銷售收入、現(xiàn)金、利潤還有還款能力都在增長。另外，盡管銀行壞賬同比還在上升，但是環(huán)比在下降，這也意味著杠桿在某種程度上得到穩(wěn)定。
通過這些宏觀經(jīng)濟形勢的新變化，可以認(rèn)為中國宏觀經(jīng)濟的下行基本接近于底部或者開始觸底。盡管中國經(jīng)濟未來增長不會出現(xiàn)大的反彈，但是下行壓力也在減少，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)均趨于穩(wěn)定。從長期看，這表明中國經(jīng)濟告別兩位數(shù)高速增長之后下了一個臺階，并在第二個臺階開始立定住了。
曹遠(yuǎn)征稱，如果這個判斷基本成立的話，宏觀政策方面，就應(yīng)該減少需求方面的刺激政策，至少不需要大規(guī)模刺激，更多地考慮推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。“三去一降一補”的核心問題是“三去”，即去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿，但其中是有矛盾的，存在一個操作適度性的問題，并可能存在著先后順序的選擇，換言之產(chǎn)能去得過快經(jīng)濟就會下行，杠桿去得過快風(fēng)險暴露就會越大，導(dǎo)致金融資產(chǎn)的不良率快速上升，而使金融不穩(wěn)定性提高。如何把握這兩者的關(guān)系，就變成未來宏觀調(diào)控的核心問題。
今年我國GDP平減指數(shù)雖由負(fù)轉(zhuǎn)正，但并不意味著去產(chǎn)能問題得到了解決，觀察去產(chǎn)能的過程，會發(fā)現(xiàn)去年去產(chǎn)能取得積極進展，中國鋼鐵產(chǎn)能由11.3億噸變?yōu)?億噸，而且在價格穩(wěn)住后企業(yè)開始盈利，但是今年又出現(xiàn)新情況，有些產(chǎn)能又重新投入生產(chǎn)，價格又在下降。這意味著去年去產(chǎn)能并沒有實際性地去掉，一些過剩產(chǎn)能雖然關(guān)閉了，但是在物理層面沒有消失，資產(chǎn)負(fù)債表上沒有取消掉，于是又死灰復(fù)燃。如果說現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟基本穩(wěn)定，不需要大規(guī)模的刺激政策，就應(yīng)該進行資產(chǎn)負(fù)債表的重組工作，使這些產(chǎn)能真正的去掉。
近一段時間，人民幣匯率持續(xù)貶值，引發(fā)了人們對資本外流的關(guān)注。對此，曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，他表示，匯率取決于兩個因素，一是本幣幣值的變化，第二是本幣和外幣相對價格的變化。其實人民幣本幣幣值沒有發(fā)生重大變化：從CPI來看，并沒有明顯上升，這意味著人民幣的購買力沒有發(fā)生重大變化，本幣沒有貶值的跡象；從人民幣的資產(chǎn)回報率來看，仍然高于外幣，也就是說它的資產(chǎn)價值也沒有發(fā)生重大變化。從這個意義上來說，本幣的幣值是穩(wěn)定的。
目前人民幣對美元的貶值只是一個相對價值變化，甚至是美元升值過快導(dǎo)致的結(jié)果。如果觀察全球的貨幣狀況，實際上各國貨幣都對美元貶值，人民幣是貶得最少的，反過來說，是人民幣和美元都在升值，只不過美元升值更快，以致使得人民幣相對美元出現(xiàn)貶值。
清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心
主任李稻葵：
2017年中國要準(zhǔn)備打兩場硬仗
李稻葵在2016央視財經(jīng)論壇暨中國上市公司峰會上預(yù)測，伴隨特朗普上臺，2017年中國經(jīng)濟將有兩場來自國際的“硬仗”要打，即貿(mào)易仗和國際金融仗，而且必須要打贏。對于未來房價走勢，李稻葵預(yù)測一線城市房價上漲的壓力還是非常大的。
李稻葵表示，2016年世界變局給人們帶來強烈沖擊，英國脫歐、特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)等，以及剛剛落幕的意大利公投和即將來臨的美聯(lián)儲議息，各種動蕩、變局充斥著全球市場。而其最擔(dān)心的是2017年的德國大選是否會再次出現(xiàn)“黑天鵝事件”?！暗聡菤W盟的核心和發(fā)動機，經(jīng)濟在歐盟占據(jù)絕對領(lǐng)導(dǎo)地位。一旦德國發(fā)生政策上的變化，它的后果將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他任何一個國家。”
第一仗是貿(mào)易仗。全球化給美國帶來很多收益，但由于利益分配不均，導(dǎo)致中底層美國人反對全球化，尤其是中國的強大讓美國感到地位受到威脅。特朗普上臺后，絕不會輕而易舉忘記競選中說過的話，他會選取老百姓看得懂的、吸引眼球的項目，試試我們的底線，比如，實施嚴(yán)厲的關(guān)稅制裁，雖然不太可能爆發(fā)全面的貿(mào)易戰(zhàn)，但局部戰(zhàn)爭在所難免。
第二仗是國際金融仗。特朗普政府未來可能會減稅和在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?qū)嵤┐笠?guī)模的財政擴張政策，但由于美國財政赤字巨大，所以會千方百計迫使美國的跨國公司和境外美國資本回歸美國，從而帶動美國投資增長，使美國經(jīng)濟在短期內(nèi)快速回升。此外，美國經(jīng)濟回暖，就業(yè)增加，金融市場平穩(wěn)，因此美聯(lián)儲即將召開的議息會議上，加息將是大概率事件，現(xiàn)在最令人關(guān)心的是加息0.25%還是0.5%，加息0.25%的概率更高。美元利率上升，境外資金會進一步回流美國。因為美元是國際貨幣，這必將在全球范圍內(nèi)引發(fā)短期大規(guī)模資金流動，導(dǎo)致新興市場國家出現(xiàn)本幣貶值，經(jīng)濟下行壓力加大，而全球資本市場也將出現(xiàn)劇烈波動，間接影響我國的匯率市場。
“全球化經(jīng)濟要發(fā)展，不能靠空口說白話。中國要做好打貿(mào)易仗和國際金融兩場硬仗的準(zhǔn)備，而且必須打贏。如果不打這兩場仗，怎么讓對方知道我們的底線”李稻葵建議，針對美國正在醞釀的貿(mào)易保護措施要給予堅決回?fù)簦雠_相應(yīng)的反制政策。面對未來可能出現(xiàn)的資金外流壓力和匯率貶值壓力，出于保證經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)，政府會不遺余力地嚴(yán)控資金外流，預(yù)計明年人民幣匯率貶值的上限是5%。
針對國內(nèi)經(jīng)濟形勢，李稻葵表示，今年1月—9月我國GDP增速是6.7%，主要靠三件事支撐，一是房地產(chǎn)，拉動GDP達0.5%，二是消費，拉動GDP增長71%；三是基礎(chǔ)設(shè)施投資。從國內(nèi)來講，最重要的挑戰(zhàn)是民間投資以及與它相關(guān)的制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增長太慢，介于2.5%到3.2%之間，這件事情如果不解決的話，我們經(jīng)濟增長的持久動力就解決不好，2017年中國經(jīng)濟的重點還是穩(wěn)增長。
一般來看，我國房地產(chǎn)調(diào)控的周期是三年。從今年9月30號開始房地產(chǎn)又進入新的調(diào)控周期，整個全國來看，估計未來兩年房價將溫和上升，交易量有所下降。（記者 金輝）
