英國(guó)通脹沖高 央行料將按兵不動(dòng)

　　未來(lái)貨幣政策受制于經(jīng)濟(jì)放緩和通脹升高兩股反向力量

隨著英國(guó)最新通脹率沖高至兩年來(lái)高點(diǎn)，將在15日公布利率決議的英國(guó)央行面臨決策挑戰(zhàn)。外界普遍預(yù)測(cè)英國(guó)央行此次將維持利率不變，但未來(lái)貨幣政策的節(jié)奏受制于經(jīng)濟(jì)放緩和通脹升高兩股反向力量。

英國(guó)統(tǒng)計(jì)局13日公布，11月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)為1.2%，達(dá)2014年10月以來(lái)最高水平，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的1.1%。據(jù)悉，上漲主要來(lái)自于服裝、汽車(chē)燃料和各種文化休閑服務(wù)價(jià)格上漲。

英國(guó)“脫歐”公投后，英鎊的大幅貶值推升英國(guó)生活成本和通脹水平。英國(guó)統(tǒng)計(jì)局表示，近期英鎊的下跌助推了通脹上漲，不僅使企業(yè)升高的稅費(fèi)成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，還放大了國(guó)際油價(jià)上漲對(duì)英國(guó)CPI的效應(yīng)。

英國(guó)小企業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)奇瑞表示，成本壓力正在傷害該國(guó)企業(yè)?！拔覀兊臅?huì)員企業(yè)已努力控制通脹導(dǎo)致的成本壓力，然而效果并不理想。許多依賴交通運(yùn)輸獲取貨物、配件的小企業(yè)，對(duì)當(dāng)前的高油價(jià)十分擔(dān)憂。”他說(shuō)。

對(duì)于通脹數(shù)據(jù)，英國(guó)財(cái)政部表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面仍表現(xiàn)強(qiáng)勁，數(shù)百萬(wàn)工人受益于減稅，就業(yè)率也在紀(jì)錄高點(diǎn)。

近期數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)經(jīng)濟(jì)在“脫歐”公投前已經(jīng)走在復(fù)蘇路上，2013至2015年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都在2%以上，英格蘭銀行也已經(jīng)退出量化寬松并做好加息準(zhǔn)備。同時(shí)，2015年英國(guó)公共債務(wù)水平占GDP90%以下，預(yù)計(jì)2016年會(huì)進(jìn)一步下降；英國(guó)銀行體系在經(jīng)過(guò)2008年金融危機(jī)之后，目前基本上恢復(fù)健康，總體不良貸款率約1.3%。

目前，雖然通脹上漲勢(shì)頭確立，但市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，15日的英國(guó)央行會(huì)議仍會(huì)將利率維持在0.25%不變，將資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)維持在4350億英鎊國(guó)債和100億英鎊公司債不變。不過(guò)，多數(shù)分析人士已開(kāi)始傾向于認(rèn)為，英國(guó)央行的下一步行動(dòng)傾向加息，而非降息。

彭博社調(diào)查顯示，在多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，英國(guó)央行轉(zhuǎn)向中性立場(chǎng)預(yù)示著利率終將上升；將近三分之二接受彭博調(diào)查的分析師預(yù)測(cè)，鑒于物價(jià)漲幅最快或于明年二季度突破英國(guó)央行2%的目標(biāo)，該行將把基準(zhǔn)利率從紀(jì)錄低點(diǎn)上調(diào)。

英國(guó)央行的中性立場(chǎng)是6月英國(guó)“脫歐”公投所引發(fā)的矛盾緊張關(guān)系的結(jié)果，本周四將公布英國(guó)央行12月利率決議，同時(shí)該行勢(shì)必將就其打算如何平衡促增長(zhǎng)和控通脹提供最新表態(tài)。

英國(guó)央行日前公布的一項(xiàng)調(diào)查也顯示，鑒于英鎊在英國(guó)公投“脫歐”之后大幅貶值，英國(guó)人預(yù)計(jì)未來(lái)一年英國(guó)通脹將大幅上升，而且現(xiàn)在更加相信加息已在路上。英國(guó)央行的這份調(diào)查顯示，11月公眾對(duì)未來(lái)12個(gè)月通脹的平均預(yù)期升至2.8%，8月進(jìn)行上次調(diào)查時(shí)的預(yù)期為2.2%；未來(lái)五年的通脹預(yù)期為3.1%，略高于三個(gè)月前預(yù)計(jì)的3.0%；調(diào)查顯示，有41%的受訪者預(yù)計(jì)，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)利率將上升，8月調(diào)查時(shí)持這一觀點(diǎn)的受訪者占21%。英國(guó)央行稱，11月調(diào)查顯示，8%的民眾預(yù)期未來(lái)12個(gè)月利率下滑，8月調(diào)查為19%。

對(duì)于英國(guó)央行未來(lái)的政策走向，圣保羅銀行駐米蘭的經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿薩馬拉表示，這一方向和時(shí)間將主要取決于明年英國(guó)“脫歐”談判的進(jìn)展。她表示，明年將是一個(gè)過(guò)渡時(shí)期，因此貨幣政策仍需要維持寬松，不過(guò)該行或?qū)⒃?018年采取加息行動(dòng)，因?yàn)橛?guó)央行雖然有能力暫時(shí)接受通脹超出目標(biāo)，但并不是永遠(yuǎn)。

英國(guó)央行此前表示，預(yù)計(jì)通脹率到2018年初將升至2.8%。英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼也曾表示，該央行準(zhǔn)備讓通脹在2017年升破2%的目標(biāo)，但對(duì)超標(biāo)的容忍度有限。

英國(guó)經(jīng)濟(jì)暫時(shí)承受住了英國(guó)“脫歐”的初步?jīng)_擊，優(yōu)于許多人的預(yù)期，但明年通脹上升可能壓抑家庭支出能力，令經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一大引擎面臨熄火風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)減速，給英央行推遲收緊貨幣政策帶來(lái)壓力。

英國(guó)商會(huì)預(yù)計(jì)，英國(guó)明年GDP增速將放緩至1.1%，低于2016年GDP增速2.1%。該機(jī)構(gòu)稱：“通脹升高以及持續(xù)的‘脫歐’不確定性，將對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景構(gòu)成打壓，消費(fèi)者支出和商業(yè)投資可能遭受重創(chuàng)?！?/p>

該機(jī)構(gòu)總干事則表示：“平均收入應(yīng)將保持穩(wěn)定，但通脹壓力將侵蝕實(shí)際工資，從而挫傷家庭的消費(fèi)能力?！彼赋觯鲩L(zhǎng)放緩以及通脹上升的前景，將令英央行在未來(lái)幾個(gè)月陷入一種困境，央行將試圖平衡這兩股力量，而它們所對(duì)應(yīng)的貨幣政策處方截然相反。英央行當(dāng)前還能夠忍受通脹升高，但如果通脹持續(xù)接近2%的目標(biāo)，那么央行的耐心將會(huì)被逐漸磨滅。

此外，英國(guó)經(jīng)濟(jì)部在其月度分析報(bào)告中表示：“歐洲最大經(jīng)濟(jì)體面臨著許多風(fēng)險(xiǎn)，目前宏觀趨勢(shì)有望小幅加速。不確定性仍然很高，不僅僅是因?yàn)橛?guó)‘脫歐’，且未來(lái)美國(guó)貨幣政策以及意大利政治形勢(shì)難以預(yù)測(cè)。盡管如此，近期經(jīng)濟(jì)路徑依舊明朗。”（記者 閆磊）