新華社北京12月19日電 題：投資者保護(hù)“升級”：適當(dāng)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品給適合的“你”

新華社記者劉慧、王都鵬

金融產(chǎn)品近年日趨復(fù)雜、跨界聯(lián)系不斷加深，很多投資者可能對各類產(chǎn)品特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)“傻傻分不清楚”。一些經(jīng)營機(jī)構(gòu)過度包裝產(chǎn)品，不顧購買者實(shí)際需求，追求短期業(yè)績也使市場風(fēng)險(xiǎn)增加。

如何讓適當(dāng)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品匹配適合的投資者？經(jīng)過三個(gè)月的意見征求后，證監(jiān)會“升級”投資者保護(hù)，近日出臺《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》。

該辦法強(qiáng)化了經(jīng)營機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性義務(wù)，即“賣者有責(zé)”。機(jī)構(gòu)在銷售產(chǎn)品或服務(wù)的過程中應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)、審慎履職，全面了解投資者情況，科學(xué)有效評估，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，基于投資者的不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及產(chǎn)品服務(wù)的不同風(fēng)險(xiǎn)等因素，提出明確的適當(dāng)性匹配意見，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或者服務(wù)銷售給適合的投資者。

與此同時(shí)，鑒于資本市場上的廣大投資者在投資專業(yè)知識、風(fēng)險(xiǎn)識別和承擔(dān)能力等方面存在差異，辦法將投資者分為普通投資者和專業(yè)投資者，明確普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù)。

為實(shí)現(xiàn)公平保護(hù)，普通投資者與專業(yè)投資者在一定條件下可以互相轉(zhuǎn)化。專業(yè)投資者可書面告知經(jīng)營機(jī)構(gòu)后選擇成為普通投資者并享受特別保護(hù)，而符合條件的普通投資者可書面申請并在經(jīng)營機(jī)構(gòu)同意后轉(zhuǎn)化為專業(yè)投資者。

另外，辦法規(guī)定了投資者的義務(wù)和責(zé)任，即“買者自負(fù)”。投資者應(yīng)在了解產(chǎn)品、服務(wù)，聽取經(jīng)營機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

“投資者適當(dāng)性制度構(gòu)筑的是投資者進(jìn)入資本市場的第一道防線。從一定意義上講，沒有健全并有效落實(shí)的適當(dāng)性制度，就不會有成熟的經(jīng)營機(jī)構(gòu)和投資者，也不會有穩(wěn)定健康的資本市場?！饼R魯資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷說。

他表示，此次出臺的辦法作為適當(dāng)性管理的“母法”，對于強(qiáng)化投資者保護(hù)、規(guī)范落實(shí)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性義務(wù)和加強(qiáng)資本市場法制建設(shè)具有重要意義。

“歸根到底，各盡其責(zé)、各投所適，才能更有效地防控和管理風(fēng)險(xiǎn)，才符合彼此長遠(yuǎn)利益的要求，才更有利于實(shí)現(xiàn)自我保護(hù)，對于投資者、經(jīng)營機(jī)構(gòu)抑或是整個(gè)金融系統(tǒng)都是如此?！北本┐髮W(xué)法學(xué)院教授郭靂說。