在2016年即將結(jié)束之際，回顧新三板一年的發(fā)展可見(jiàn)，股轉(zhuǎn)公司在監(jiān)管方面的力度進(jìn)一步加強(qiáng)。作為一個(gè)尚屬年輕的市場(chǎng)，隨著監(jiān)管的加強(qiáng)，新三板也在量變中向質(zhì)變發(fā)展。不過(guò)，被罰公司違規(guī)行為的多樣化一方面暴露出新三板市場(chǎng)的質(zhì)量需要進(jìn)一步加強(qiáng)，也表明掛牌公司與主辦券商相關(guān)業(yè)務(wù)能力方面的缺失以及規(guī)則意識(shí)遵守方面的相對(duì)淡薄。

監(jiān)管趨嚴(yán)

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月25日，因違規(guī)行為遭證監(jiān)會(huì)、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的處罰約280次。其中，僅2016年以來(lái)，對(duì)掛牌公司的處罰就達(dá)230次，占到新三板有史以來(lái)整個(gè)處罰比例的80%以上。由此可見(jiàn)，隨著掛牌公司數(shù)量的增加，違規(guī)行為也水漲船高，同時(shí)，股轉(zhuǎn)公司的監(jiān)管力度在進(jìn)一步加大。

實(shí)際上，今年初，股轉(zhuǎn)公司就表示要對(duì)新三板加強(qiáng)監(jiān)管。并且以英大證券的違規(guī)情況以及證監(jiān)會(huì)處罰中海陽(yáng)大股東的事件作為新三板的典型違規(guī)違法案例進(jìn)行過(guò)簡(jiǎn)析，表示全國(guó)股轉(zhuǎn)公司一直對(duì)做市商的交易行為密切監(jiān)控、高度重視，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為，要堅(jiān)決處理。 同時(shí)，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司還表示，下一步將從做市轉(zhuǎn)讓方式制度優(yōu)化入手，從源頭上防止因做市商報(bào)價(jià)人為失誤、技術(shù)故障等造成的嚴(yán)重報(bào)價(jià)異常事件。

遭到股轉(zhuǎn)公司自律監(jiān)管處罰的對(duì)象既包括對(duì)于董監(jiān)高違規(guī)行為的處罰，同時(shí)也包括對(duì)公司信批的違規(guī)處罰以及券商的違規(guī)開(kāi)戶等行為。對(duì)此，中國(guó)新三板投資聯(lián)盟負(fù)責(zé)人許小恒表示，主要包括信息披露違規(guī)、控股股東違規(guī)占用公司資金、違規(guī)使用募集資金、股東大會(huì)程序違規(guī)以及未及時(shí)履行備案手續(xù)等幾種情況。其中信披違規(guī)以及違規(guī)占用公司資金的比例比較大。

值得一提的是，與股轉(zhuǎn)公司以及證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管相協(xié)調(diào)的是相關(guān)國(guó)家機(jī)關(guān)如環(huán)保局、公安部等對(duì)于新三板掛牌公司的行政處罰。

據(jù)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的公告統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)掛牌公司收到相關(guān)部門(mén)行政處罰的公告約150則，其中來(lái)自證監(jiān)會(huì)的有4則。而去年同期掛牌公司收到行政處罰公告僅有19則，2015年全年則有23則，其中來(lái)自證監(jiān)會(huì)的有兩則，由此可見(jiàn)，今年遭到行政處罰的案例是去年同期的6倍之多。對(duì)此，北京一位不愿具名的新三板投資者表示，相關(guān)部門(mén)行政處罰力度的加大，對(duì)于新三板公司的進(jìn)一步規(guī)范具有一定的意義。

雷人違規(guī)

其實(shí)，關(guān)于掛牌公司遭處罰的原因比較多樣，除一些比較常見(jiàn)的信披違規(guī)等違規(guī)行為外，也包括一些比較雷人的原因，譬如股轉(zhuǎn)公司對(duì)幸美股份的處罰。

據(jù)了解，計(jì)劃進(jìn)行重大資產(chǎn)重組擬申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓的幸美股份在8月18日11時(shí)43分直接將重大資產(chǎn)重組暫停轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)表發(fā)送給股轉(zhuǎn)公司業(yè)務(wù)部監(jiān)管員工作郵箱。與此同時(shí)，在同一日的14時(shí)6分（交易時(shí)段），幸美股份工作人員通過(guò)電話方式告知股轉(zhuǎn)公司業(yè)務(wù)部監(jiān)管員申請(qǐng)重大資產(chǎn)重組股票暫停轉(zhuǎn)讓實(shí)行。而在12月14日晚間，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布公告，指出幸美股份因違規(guī)停牌被采取約見(jiàn)談話的自律監(jiān)管措施。同時(shí)，為避免敏感信息在交易時(shí)段擴(kuò)散，股轉(zhuǎn)公司在當(dāng)時(shí)立即對(duì)幸美股份的股票進(jìn)行盤(pán)中停牌的緊急操作處理。

對(duì)于這樣的雷人違規(guī)原因，首創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)王劍輝表示，新三板公司雖然完成了股改，但只是初步完成，對(duì)于制度建設(shè)來(lái)說(shuō)剛剛走完第一步，這種制度的建設(shè)還有很多的工作要做，包括人才系統(tǒng)的支持以及經(jīng)驗(yàn)都是年輕公司所缺乏的。 公司人才的培養(yǎng)跟進(jìn)并不是特別同步與及時(shí)，這也導(dǎo)致掛牌公司出現(xiàn)這樣那樣的問(wèn)題以及能力的缺失。這就需要掛牌公司不斷地進(jìn)行自我完善。 目前新三板“還沒(méi)有形成一個(gè)嚴(yán)格的監(jiān)管氛圍才會(huì)出現(xiàn)這樣的問(wèn)題，不過(guò)這都是新三板在發(fā)展中必經(jīng)的一個(gè)過(guò)程?！蓖鮿x如是說(shuō)。

不過(guò)，對(duì)于眾多的違規(guī)行為與違規(guī)處罰，王劍輝表示，新三板數(shù)量的增加是要與監(jiān)管的力度成正比的。截至12月25日，在新三板掛牌的公司有10105家，其中基礎(chǔ)層有9153家，創(chuàng)新層則為952家。對(duì)此，王劍輝告訴北京商報(bào)記者，新三板前期主要是擴(kuò)容，大的規(guī)模已經(jīng)初步形成?，F(xiàn)在市場(chǎng)需要做強(qiáng)，質(zhì)量就需要提升。

內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)際上，在遭到股轉(zhuǎn)自律監(jiān)管的對(duì)象中有一部分是作為掛牌公司的主辦券商或者是做市商。根據(jù)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的公告顯示，有約50則公告是關(guān)于違規(guī)情況券商收到自律監(jiān)管的處罰。這些券商遭罰除因受督導(dǎo)公司的違規(guī)行為致使自身的業(yè)務(wù)不規(guī)范以外， 還包括一部分做市商因違規(guī)開(kāi)戶而被罰。

而就在前不久因?yàn)闃I(yè)務(wù)的不規(guī)范，一家券商遭到股轉(zhuǎn)公司的處罰，這也是新三板史上首家因?yàn)檫@樣的違規(guī)行為而被處罰的做市券商。2016年12月21日，股轉(zhuǎn)發(fā)布一則關(guān)于華安證券遭到自律監(jiān)管處罰措施的公告。公告顯示，華安證券因自營(yíng)賬戶違規(guī)申報(bào)買(mǎi)入做市股票（冠為科技）而被股轉(zhuǎn)采取約見(jiàn)談話的自律監(jiān)管措施。同時(shí)，這也是新三板市場(chǎng)上首家因自營(yíng)賬戶違規(guī)申報(bào)買(mǎi)入做市股票而受到處罰的做市商。值得注意的是，華安證券此次違規(guī)買(mǎi)入申報(bào)僅僅掛單15秒即撤回，且未實(shí)際成交，但是最終還是受到了股轉(zhuǎn)公司的處罰。

實(shí)際上在這50則券商被罰的公告中，涉及多家券商是由于違規(guī)開(kāi)戶被罰。據(jù)了解，僅在11月17日，因新三板違規(guī)開(kāi)戶的違規(guī)行為， 股轉(zhuǎn)公司一連對(duì)中銀國(guó)際、宏信證券和財(cái)富證券三家券商下發(fā)了處罰公告，對(duì)三家券商分別給予公開(kāi)譴責(zé)、公開(kāi)譴責(zé)及通報(bào)批評(píng)的紀(jì)律處分。數(shù)據(jù)顯示，三家券商違規(guī)開(kāi)戶數(shù)量達(dá)到2000多戶。

而造成這種現(xiàn)象的原因許小恒認(rèn)為多是“部分券商心存僥幸未嚴(yán)格執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理制度”，同時(shí)，許小恒告訴北京商報(bào)記者，證券公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)控制度不夠完善，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與控制能力較弱加大了券商業(yè)務(wù)違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。