在經(jīng)歷了重組失敗以及非公開(kāi)發(fā)行股票終止后，西藏旅游股份有限公司（簡(jiǎn)稱：西藏旅游）在1月16日，連發(fā)兩則公告宣布投資旗下酒店旅游資產(chǎn)，共計(jì)耗資約5.89億元。

值得注意的是，西藏旅游基本面業(yè)績(jī)并不理想，2016年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)虧損2620.75萬(wàn)元，并且預(yù)計(jì)2016年全年業(yè)績(jī)?yōu)樘潛p。旅游業(yè)內(nèi)人士表示，由于旅游運(yùn)輸成本持續(xù)偏高，西藏旅游行業(yè)整體增長(zhǎng)受限。區(qū)內(nèi)“兩限一警”（限制車輛載客數(shù)量、限制車速以及每車配備警察）政策對(duì)公司業(yè)績(jī)的負(fù)面影響仍在持續(xù)。

因此營(yíng)業(yè)上的財(cái)務(wù)壓力，成為西藏旅游迫切需要解決的問(wèn)題，方正證券分析師在研報(bào)中表示，經(jīng)歷過(guò)公司控股股東國(guó)風(fēng)集團(tuán)增持、定增計(jì)劃終止、收購(gòu)拉卡拉終止后，“目前重組窗口期已過(guò)，公司仍然面臨較大財(cái)務(wù)壓力，公司很有可能再次啟動(dòng)外延式擴(kuò)張進(jìn)程?！?

投資5.89億元布局旅游產(chǎn)業(yè)

1月16日，西藏旅游發(fā)布投資設(shè)立五家全資子公司的公告顯示，為提升公司下屬 5 家喜瑪拉雅系列酒店的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，優(yōu)化其經(jīng)營(yíng)管理模式，西藏旅游擬以貨幣或資產(chǎn)方式投資設(shè)立五家酒店管理公司：西藏拉薩喜瑪拉雅酒店管理有限公司、米林縣喜瑪拉雅酒店管理有限公司、工布江達(dá)縣喜瑪拉雅酒店管理有限公司、普蘭縣喜瑪拉雅酒店管理有限公司和普蘭縣塔爾欽喜瑪拉雅酒店管理有限公司。注冊(cè)資本均為人民幣 5000 萬(wàn)元，合計(jì)投資金額為人民幣25000萬(wàn)元，五家酒店管理公司為公司全資子公司。

此次投資事項(xiàng)已經(jīng)公司 2017 年 1 月 15 日召開(kāi)的第六屆董事會(huì)第四十六次會(huì)議審議通過(guò)，但仍尚需公司股東大會(huì)審議通過(guò)。西藏旅游同時(shí)稱，上述對(duì)外投資事項(xiàng)不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，也不涉及重大資產(chǎn)重組。

西藏旅游表示，此次投資設(shè)立全資子公司符合公司發(fā)展規(guī)劃的需要，但實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中可能面臨行業(yè)及市場(chǎng)需求變化、運(yùn)營(yíng)管理、管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)等方面的風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，除投資近25000萬(wàn)元，設(shè)立五家子公司外，公司在同日還發(fā)布另一則對(duì)全資子公司的增資公告，公司表示，為推動(dòng)公司旅游服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展，增強(qiáng)全資子公司米林環(huán)喜的資本實(shí)力，提高其旅游資源開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)、旅游接待等主營(yíng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)能力，西藏旅游擬以貨幣或資產(chǎn)方式對(duì)米林環(huán)喜進(jìn)行增資。此次增資總額為人民幣33900萬(wàn)元，其中，新增認(rèn)繳出資 900萬(wàn)元計(jì)入注冊(cè)資本，33000萬(wàn)元計(jì)入資本公積。增資完成后，米林環(huán)喜注冊(cè)資本將增加至 1000 萬(wàn)元，仍為公司全資子公司。同時(shí)授權(quán)具體經(jīng)辦人員辦理與此次增資相關(guān)的工商變更等事項(xiàng)。

僅在一日之內(nèi)，西藏旅游就投入5.89億元，用于拓展公司旗下酒店旅游業(yè)務(wù)。在資金來(lái)源方面，此前公司擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行募集5.6億元資金，如今不僅定增終止，更是豪擲5.89億元。西藏旅游方面在回復(fù)投資者關(guān)于終止非公開(kāi)發(fā)行資金募集情況時(shí)曾表示，公司會(huì)通過(guò)與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)積極洽商解決非公開(kāi)發(fā)行終止后帶來(lái)的資金壓力。在業(yè)務(wù)拓展方面，西藏旅游稱，“十三五期間，公司會(huì)緊緊圍繞自治區(qū)十三五規(guī)劃打造的三個(gè)世界旅游目的地繼續(xù)進(jìn)行戰(zhàn)略資源布局與整合，深度運(yùn)營(yíng)已經(jīng)取得的資源?！?/p>

存在外延式擴(kuò)張預(yù)期

事實(shí)上，定增終止再加上大手筆投資讓公司財(cái)務(wù)已經(jīng)吃緊，而公司營(yíng)業(yè)端持續(xù)低迷更讓西藏旅游雪上加霜。

根據(jù)公司最新發(fā)布的三季報(bào)顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.14億元，同比減少7.81%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)虧損2620.75萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)每股收益-0.1386元/股。前三季度持續(xù)虧損，并且預(yù)計(jì)2016年全年累計(jì)凈利潤(rùn)為負(fù)。

西藏旅游也坦承其面對(duì)的營(yíng)業(yè)壓力，“西藏旅游行業(yè)的淡旺季相比內(nèi)地更加明顯，而臨近年末是公司業(yè)務(wù)淡季，公司確實(shí)面臨較大的利潤(rùn)和資金壓力。”為此，西藏自治區(qū)近年來(lái)一直在推廣冬游西藏，但冬游的理念被各地游客接受尚需時(shí)日。公司歷年來(lái)在運(yùn)營(yíng)淡季一向堅(jiān)持嚴(yán)格的成本控制工作，同時(shí)為來(lái)年的運(yùn)營(yíng)旺季進(jìn)行儲(chǔ)備調(diào)整。

除在業(yè)務(wù)層面進(jìn)行拓展外，公司在資本層面也沒(méi)“閑著”，此前公司試圖與拉卡拉重組，但因監(jiān)管收緊及證券市場(chǎng)環(huán)境變化，與拉卡拉重組終止。此后，公司再度進(jìn)行非公開(kāi)發(fā)行，但因公司非公開(kāi)發(fā)行距股東大會(huì)審議通過(guò)之日起已超過(guò)十二個(gè)月，已超過(guò)公司股東大會(huì)授權(quán)期限，且市場(chǎng)環(huán)境已與 2015 年3月份制定發(fā)行方案時(shí)發(fā)生較大變化，繼續(xù)推進(jìn)非公開(kāi)發(fā)行將不利于股東及參與者的利益。經(jīng)參與各方協(xié)商一致，西藏旅游決定在去年年底終止非公開(kāi)發(fā)行方案。

值得注意的是，去年8月份以來(lái)公司控股股東國(guó)風(fēng)集團(tuán)，開(kāi)始通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)增持公司股票，以期增加對(duì)公司的控制權(quán)，鞏固控股股東地位，方正證券分析師在研報(bào)中表示，公司原計(jì)劃募集不超過(guò)5.6億元用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金，目前已終止。公司擬收購(gòu)拉卡拉,停牌重組歷時(shí)近七個(gè)月，在去年6月24日公告終止。在不短于3個(gè)月的承諾期間內(nèi)，不再籌劃重大資產(chǎn)重組。目前重組窗口期已過(guò)，公司仍然面臨較大財(cái)務(wù)壓力，公司很有可能再次啟動(dòng)外延式擴(kuò)張進(jìn)程。