2017年1月13日，停牌一個(gè)月后，曙光股份控股權(quán)變更方案終于曝光：曙光集團(tuán)擬將其持有的9789.5萬(wàn)股曙光股份無(wú)限售流通股股票出售給華泰汽車(chē)，并將其持有的4581.83萬(wàn)股的投票權(quán)委托給華泰汽車(chē)。華泰汽車(chē)集團(tuán)通過(guò)直接持股、投票權(quán)委托的方式合計(jì)擁有上市公司近1.44億股股份，占總股本的21.27%，成為公司“新東家”。

值得關(guān)注的是，本次轉(zhuǎn)讓股票價(jià)格初步定為23.21元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格較停牌前公司股價(jià)溢價(jià)高達(dá)157.3%。《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)查閱年報(bào)了解到，事實(shí)上，近5年曙光股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)堪憂，營(yíng)業(yè)收入已從2011年末的56億元下滑至2016年三季度末的23億元。那么又是什么原因促使華泰汽車(chē)愿意向曙光股份乏善可陳的基本面砸下重金呢？

招商證券汽車(chē)分析師汪劉勝對(duì)記者表示，華泰汽車(chē)集團(tuán)之所以愿意如此高溢價(jià)入主曙光股份，一方面汽車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)作為稀缺資源正是華泰汽車(chē)所缺少的。此番交易后將使得華泰擁有多種整車(chē)資質(zhì)，補(bǔ)齊發(fā)展短板；同時(shí)，作為新能源的主要盈利點(diǎn)，曙光股份旗下黃海新能源客車(chē)在公交領(lǐng)域的行業(yè)地位也是華泰汽車(chē)所看重的。

記者在曙光股份投資者平臺(tái)看到，中小投資者普遍對(duì)此次控制權(quán)的轉(zhuǎn)移表示出認(rèn)可和期待。畢竟從業(yè)績(jī)角度來(lái)說(shuō)，華泰汽車(chē)未來(lái)不排除通過(guò)曙光股份實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資產(chǎn)整體上市的可能。數(shù)據(jù)顯示，截至到2016年三季度末，華泰汽車(chē)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115.37億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7.20億元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別是曙光股份的4.95倍和20.82倍。

31億元大手筆

溢價(jià)157%入主曙光股份

此次轉(zhuǎn)讓方案顯示，公司控股股東曙光集團(tuán)擬將其持有的9789.5萬(wàn)股股份(占公司股本總額的14.49%)，以23.21元/股(停牌價(jià)為9.02元/股)的價(jià)格出售給華泰汽車(chē)，交易總價(jià)達(dá)22.71億元；同時(shí)，將其持有的上市公司4581.83萬(wàn)股(占公司總股本的6.78%)的投票權(quán)委托給華泰汽車(chē)。后續(xù)，曙光集團(tuán)再將其中約3567.2萬(wàn)股(占總股本的5.28%)轉(zhuǎn)讓給華泰汽車(chē)。記者估算，如果后續(xù)轉(zhuǎn)讓價(jià)格不變，此次華泰汽車(chē)集團(tuán)入主耗資將超過(guò)31億元。

記者了解到， 曙光股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為整車(chē)、車(chē)橋及零部件，擁有“黃?！逼?chē)和“曙光”車(chē)橋兩大產(chǎn)品品牌，整車(chē)產(chǎn)品方面主要以客車(chē)(包含新能源客車(chē))、皮卡為主。2016年1月至9月的營(yíng)業(yè)收入為23.31億元，同比減少1.95%，凈利潤(rùn)345.86萬(wàn)元。不過(guò)，2016年12月30日，曙光股份控股子公司丹東黃海汽車(chē)收到2015年新能源汽車(chē)國(guó)家補(bǔ)貼高達(dá)5.42億元。

而“新東家”華泰汽車(chē)是以新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)為核心，集整車(chē)和動(dòng)力總成研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷(xiāo)售以及汽車(chē)金融為一體的汽車(chē)行業(yè)公司，成立于2008年5月29日，注冊(cè)資本3億元，實(shí)際控制人為張秀根、張宏亮父子。

值得注意的是，此番大手筆收購(gòu)，華泰汽車(chē)以高溢價(jià)接手曙光集團(tuán)轉(zhuǎn)讓的股份，遭到了上交所的重點(diǎn)問(wèn)詢。 與此同時(shí)，華泰汽車(chē)此次收購(gòu)?fù)袠I(yè)的整車(chē)上市公司，其獲得控制權(quán)的舉動(dòng)不免會(huì)帶給投資者關(guān)于上市公司未來(lái)業(yè)務(wù)整合、資產(chǎn)注入等預(yù)期。就此，上交所也問(wèn)詢?nèi)A泰汽車(chē)目前是否存在針對(duì)上市公司的重大調(diào)整計(jì)劃和安排。

此外，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易雙方曙光集團(tuán)與華泰汽車(chē)僅簽署框架性協(xié)議，上交所問(wèn)詢函中也要求相關(guān)股東補(bǔ)充披露本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在的不確定性，并充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。

華泰一箭三雕

“整車(chē)資質(zhì)+客車(chē)資源+融資平臺(tái)”

記者查閱年報(bào)了解到，近5年曙光股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)堪憂，營(yíng)業(yè)收入整體呈現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢(shì)，從2011年末的56億元下滑至2016年三季度末的23億元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)在2013年首次虧損后，2014年依靠政府補(bǔ)貼以及出售資產(chǎn)等方式勉強(qiáng)維持盈利，2015年則在12月份單月銷(xiāo)售1098輛新能源汽車(chē)爆發(fā)式增長(zhǎng)的情況下盈利，2016年則又回到了出售資產(chǎn)維持盈利的老路上。

實(shí)際上，2016年曙光股份原本打算通過(guò)定向增發(fā)的方式收購(gòu)國(guó)內(nèi)BMS（電池管理系統(tǒng)）龍頭億能電子來(lái)助力公司新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。然而事與愿違，在定增事項(xiàng)已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的情況下，曙光股份遭遇億能電子股東違約的“黑天鵝”，收購(gòu)事項(xiàng)以失敗告終。

接下來(lái)的2016年，新能源整車(chē)在騙補(bǔ)疑云的籠罩下，舉步維艱。曙光股份全年產(chǎn)量同比下滑45.90%，銷(xiāo)量更是同比大幅下滑近70%。 可以說(shuō)，曙光股份乏善可陳的基本面確實(shí)不值得華泰汽車(chē)集團(tuán)砸下重金。不過(guò)，汪劉勝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》表示，華泰汽車(chē)集團(tuán)此番豪擲千金入主曙光股份是深思熟慮后的結(jié)果。

汪劉勝稱(chēng)，隨著國(guó)家今后不再核準(zhǔn)新建傳統(tǒng)燃油汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)，使得汽車(chē)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)資質(zhì)具有稀缺性。華泰汽車(chē)目前制訂的“傳統(tǒng)車(chē)+新能源汽車(chē)”的發(fā)展戰(zhàn)略尚缺少多類(lèi)整車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)。通過(guò)此番拿下曙光股份的實(shí)際控制權(quán)，將使華泰汽車(chē)擁有多種整車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)，補(bǔ)齊發(fā)展短板。

除此之外，曙光股份旗下黃海新能源客車(chē)也是華泰汽車(chē)考量的因素之一。“新能源客車(chē)至少在目前來(lái)看才是企業(yè)的主要盈利點(diǎn)，而華泰汽車(chē)的新能源車(chē)型主要還是以純電動(dòng)微型轎車(chē)、B級(jí)車(chē)及SUV車(chē)型為主。”。

通過(guò)本次交易，作為民營(yíng)汽車(chē)公司的華泰汽車(chē)也進(jìn)一步打響了知名度。未來(lái)可通過(guò)曙光股份這個(gè)上市平臺(tái)吸引投資，助力自身發(fā)展。因?yàn)楫吘埂捌?chē)整車(chē)制造本身具有重資產(chǎn)的屬性，對(duì)于資金的需求量非常大?！庇蟹治鋈耸繉?duì)記者表示。

記者在曙光股份投資者平臺(tái)看到，中小投資者普遍對(duì)此次控制權(quán)的轉(zhuǎn)移表示出認(rèn)可和期待。畢竟從業(yè)績(jī)角度來(lái)說(shuō)，華泰汽車(chē)集團(tuán)未來(lái)也有通過(guò)曙光股份這個(gè)上市平臺(tái)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資產(chǎn)整體上市的可能。

數(shù)據(jù)顯示，截至到2016年三季度末，華泰汽車(chē)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115.37億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7.20億元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別是曙光股份的4.95倍和20.82倍。