新華社上海1月29日電(記者王鶴)集合信托收益率去年年中開始已連續(xù)半年低于7%，并在今年1月第二周跌破6%后回升企穩(wěn)，種種因素疊加效應(yīng)讓這一高凈值理財(cái)品種難以維持過去數(shù)年高收益。

用益金融信托研究院發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,截至1月22日,1月共成立集合信托產(chǎn)品301款，募集資金622.5億元，平均年化收益率6.05%，其中1月第一周平均收益率6.47%，第二周跌至5.86%，第三周回升至6.44%。

用益金融信托研究院助理研究員黃琬娜表示，回顧2016年信托產(chǎn)品收益曲線可以看出，平均收益率從開年的近8%開始下滑，7月跌破7%后，一直在6.5%左右波動(dòng)，直到今年1月再度下跌，不過目前信托產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

華融信托研究員袁吉偉分析指出，2016年在需求大于供給的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以及無風(fēng)險(xiǎn)利率下行的大背景下，信托產(chǎn)品收益率降幅明顯，2017年這種降幅不會(huì)再有，可能呈現(xiàn)波動(dòng)或者小幅上升。

袁吉偉說，從資金成本看，經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)下通脹預(yù)期升溫，加之債市去杠桿監(jiān)管政策逐步深入，導(dǎo)致以10年期國債為主要標(biāo)志的無風(fēng)險(xiǎn)利率回升，而且2017年10年期國債利率中樞可能會(huì)有較為顯著的上升，帶動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品整體收益率上升。

不過近期一項(xiàng)與資產(chǎn)管理行業(yè)密切相關(guān)的文件，即財(cái)政部和國家稅務(wù)總局《關(guān)于明確金融房地產(chǎn)開發(fā)教育輔助服務(wù)等增值稅政策的通知》出臺(tái)，業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂這可能會(huì)擠壓信托產(chǎn)品收益空間。

國投泰康信托公司研究報(bào)告指出，該文件明確資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理人為納稅人，意味著未來信托計(jì)劃層面收取利息和賺取投資收益都應(yīng)當(dāng)繳納增值稅。不過，對(duì)于資管產(chǎn)品運(yùn)營過程中發(fā)生增值稅應(yīng)稅行為的具體征收管理辦法目前尚未明確。

國投泰康信托分析認(rèn)為，由信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)稅收成本，實(shí)際稅負(fù)則由投資者、融資方以及信托公司共同分擔(dān)。對(duì)于投資者來說，當(dāng)前信托產(chǎn)品投資收益率在6%-7%左右，增值稅可使投資收益率下降40bp左右，不過考慮到稅負(fù)可以向融資方轉(zhuǎn)嫁，因此投資者收益率實(shí)際下降程度可能沒這么多。