一石激起千層浪。近日有關(guān)對(duì)匯源果汁負(fù)債的質(zhì)疑引發(fā)媒體及公眾關(guān)注，各類報(bào)道及文章中，真假信息混雜，尤其是部分自媒體，以“債務(wù)壓頂”“退市危機(jī)”“資金鏈斷裂”“倒下”等聳動(dòng)的詞語(yǔ)作為標(biāo)題，讓許多人疑惑，二十多年陪伴大眾的“國(guó)民果汁”突然就“倒下”了嗎？

　　事實(shí)上，據(jù)匯源相關(guān)人士透露，當(dāng)前匯源的確遇到一定的債務(wù)問(wèn)題，但程度并非外界所猜測(cè)的那樣，更談不上是危機(jī)，截止目前，匯源果汁負(fù)債率合理，且2017年凈利潤(rùn)同比上漲10.35倍。種種跡象表明，被債務(wù)疑云“圍困”下的匯源果汁，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀良好，堅(jiān)挺依舊。

　　一次股票停牌引發(fā)的質(zhì)疑

　　事件的源頭，可追溯至今年4月3日起，匯源果汁（1886.HK）開(kāi)始停牌，而此次停牌的原因，則是由于在綜合考慮到金融理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)及較高收益保障之后，匯源果汁自2017年8月開(kāi)始，將部分閑置資金陸續(xù)出借給非上市關(guān)聯(lián)方，資金出借后，雖有效幫助匯源果汁運(yùn)用額外資金實(shí)現(xiàn)利息收入、抵消資金成本，但此項(xiàng)貸款未遵守申報(bào)、公告及獨(dú)立股東批準(zhǔn)的相關(guān)規(guī)定，已構(gòu)成違反上市規(guī)則。

　　雖然匯源果汁早已主動(dòng)協(xié)調(diào)非上市集團(tuán)全部收回出借資金，并累計(jì)收取利息1.5億元，未損害上市公司及股東利益，并已取得融資票據(jù)相關(guān)方香港中銀的豁免，但畢竟已違反上市規(guī)則，在7月20日匯源果汁根據(jù)上市規(guī)則修訂、須發(fā)布的例行公告中提及，若其未能在2020年1月底完成港交所列出的復(fù)牌條件，港交所將會(huì)展開(kāi)取消匯源果汁上市地位的程序。

　　也就是說(shuō)，外界對(duì)匯源果汁或?qū)⒚媾R在港股退市的猜疑，實(shí)際上需要滿足“未能在2020年1月底完成港交所列出的復(fù)牌條件”這一必要前提，而據(jù)一位接近匯源的證券分析師透露：“匯源內(nèi)部正積極推進(jìn)盡快完成港交所的相關(guān)條件，以匯源當(dāng)前的實(shí)力和經(jīng)營(yíng)狀況，沒(méi)什么問(wèn)題。”

　　負(fù)債率被控制在合理范圍

　　這一波外界對(duì)匯源果汁的關(guān)注中，被重點(diǎn)提及的是匯源近年來(lái)上漲的資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收貿(mào)易賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)和利息支出等幾項(xiàng)數(shù)據(jù)。據(jù)中國(guó)品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬分析，匯源果汁應(yīng)收貿(mào)易賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)之所以較長(zhǎng)，可能是由于其涉及到全產(chǎn)業(yè)鏈模式運(yùn)營(yíng)，所以時(shí)間被拉長(zhǎng)。事實(shí)上匯源果汁的全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)模式，的確會(huì)對(duì)上述幾項(xiàng)數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響，但同時(shí)也確保了其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　根據(jù)匯源果汁發(fā)布的2017年未經(jīng)審核管理賬目，2017年，匯源果汁資產(chǎn)負(fù)債率為51.8%，屬合理范圍。同時(shí)上文中提及的證券分析師也指出，站在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的角度，充分利用銀行杠桿、借入資金推動(dòng)企業(yè)快速發(fā)展，并同時(shí)盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的一種體現(xiàn)。匯源果汁根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律及自身發(fā)展情況，適度負(fù)債融資，并有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有利于促進(jìn)企業(yè)自身良性發(fā)展。

　　同時(shí)，根據(jù)數(shù)據(jù)，匯源果汁當(dāng)前的流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，這也表明匯源果汁具備較強(qiáng)的短期債務(wù)清償能力。

　　凈利潤(rùn)增長(zhǎng)未來(lái)發(fā)展可期

　　作為中國(guó)唯一擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的果汁生產(chǎn)商，匯源果汁的盈利能力毋庸置疑，其不僅一直占據(jù)著100%果汁及中濃度果蔬汁市場(chǎng)的龍頭地位，在果汁市場(chǎng)的份額持續(xù)穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一，部分產(chǎn)品還出口至全世界30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在2018年4月中旬發(fā)布的匯源果汁未經(jīng)審計(jì)業(yè)績(jī)報(bào)告中，匯源果汁2017年?duì)I收約為53.82億元，毛利率達(dá)41.3%，其中歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)約為1.35億元，同比上漲10.35倍。

　　在快消行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、增長(zhǎng)趨緩、消費(fèi)升級(jí)逐漸深化的背景下，近年來(lái)匯源果汁不斷調(diào)整經(jīng)營(yíng)模式，促使業(yè)務(wù)成長(zhǎng)及穩(wěn)定性持續(xù)優(yōu)于行業(yè)平均水平。在產(chǎn)品端，匯源果汁在保持100%果汁及中濃度果蔬汁市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)地位的同時(shí)，不斷創(chuàng)新，今年在年輕人群中風(fēng)靡的95°黑氣泡果汁就是典型代表；在營(yíng)銷端，匯源借勢(shì)國(guó)家TOP品牌為其賦能，通過(guò)代表中國(guó)品牌亮相紐約時(shí)代廣場(chǎng)、成“2018年CCTV春晚指定飲品”、攜手《非凡匠心》第二季、借力節(jié)日節(jié)氣及世界杯熱點(diǎn)等，持續(xù)助力匯源從行業(yè)品牌到國(guó)家品牌的升級(jí)。

　　已走過(guò)26載創(chuàng)業(yè)路的匯源，經(jīng)歷過(guò)創(chuàng)業(yè)之初的艱難、經(jīng)歷過(guò)2008年可口可樂(lè)收購(gòu)不成的困惑之后，依然能夠持續(xù)保持業(yè)內(nèi)第一的地位及平穩(wěn)的發(fā)展勢(shì)頭，不得不說(shuō)其擁有強(qiáng)大的實(shí)力，而此次遇到的有關(guān)停牌、債務(wù)相關(guān)的問(wèn)題，相信對(duì)于匯源果汁來(lái)說(shuō)，也會(huì)很快迎刃而解。