經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)訊 歷經(jīng)一年排隊(duì)后，原定于7月31日上會(huì)接受審核的廣東丸美生物技術(shù)股份有限公司(下稱“丸美股份”或“丸美”)，因相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查而被取消審核，這無(wú)疑為再度闖關(guān)IPO的丸美股份增添了諸多變數(shù)。除丸美股份外，一個(gè)月前，藝星醫(yī)療美容集團(tuán)股份有限公司(下稱藝星醫(yī)美)也提交了赴港上市招股書。然而，作為醫(yī)美行業(yè)兩大知名企業(yè)，丸美股份和藝星醫(yī)美在受到資本青睞的同時(shí)，也承受著多種行業(yè)短板的困擾。

丸美上會(huì)突然取消 經(jīng)銷商模式風(fēng)險(xiǎn)未改

7月31日，本該是丸美股份迎來(lái)第二次上會(huì)的日子。2016年IPO遇阻后丸美重振旗鼓，在去年重新上交招股說(shuō)明書，今年再度向IPO發(fā)起沖擊。但在再次上會(huì)的前一晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，鑒于廣東丸美生物技術(shù)股份有限公司尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查，決定取消發(fā)審委對(duì)公司發(fā)行申報(bào)文件的審核。

丸美股份的上市夢(mèng)想早已有之。2014年6月，“丸美”品牌的母公司廣東丸美生物技術(shù)股份有限公司第一次向證監(jiān)會(huì)遞交IPO申報(bào)材料。但在排隊(duì)2年后的2016年11月16日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)的主板發(fā)審核委2016年第161次發(fā)審委會(huì)議上，丸美股份的IPO申請(qǐng)未獲通過(guò)。

丸美股份于2017年6月再次報(bào)送了招股說(shuō)明書，相較于兩年前，丸美新披露的招股書中有不少變化。首先，募集資金從14.04億元大幅壓低至5.84億元;其次，為求穩(wěn)健將保薦機(jī)構(gòu)由今年上半年過(guò)會(huì)率較低的國(guó)信證券變更為過(guò)會(huì)率較高的中信證券。

然而，丸美的老問(wèn)題并未能得到根治。招股書顯示，丸美產(chǎn)品銷售仍以經(jīng)銷模式為主，2015年至2017年，公司經(jīng)銷收入分別為10.96億元、10.63億元和11.7億元，占當(dāng)年主營(yíng)收入的92.02%、87.99%和 86.54%。此外，直營(yíng)模式下的電子商務(wù)平臺(tái)銷售額在2017年僅占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的11.37%，對(duì)經(jīng)銷模式比重高問(wèn)題同樣起不到緩解作用。

除了經(jīng)銷商模式風(fēng)險(xiǎn)，丸美在產(chǎn)品銷售上也存在多起質(zhì)量問(wèn)題。在今年3月更新的招股書風(fēng)險(xiǎn)提示項(xiàng)目中，丸美披露其于2016年8月至9月期間和2017年4月先后兩次存在“產(chǎn)品成分與批件及標(biāo)簽標(biāo)識(shí)不符而被監(jiān)管部門處罰的風(fēng)險(xiǎn)”。

此外，丸美廣告宣傳費(fèi)用占比過(guò)高，研發(fā)費(fèi)用投入低也備受詬病。招股書顯示，2015年至2017年，丸美用于廣告宣傳費(fèi)用分別占營(yíng)業(yè)收入比例的26.22%、27.98%及21.45%，明顯高于競(jìng)爭(zhēng)同行。而2017年丸美用于研發(fā)的投入占比僅為2.09%，研發(fā)人員僅有45名，明顯低于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

“莆田系”藝星醫(yī)美遭眾多明星起訴

藝星醫(yī)美招股書顯示，實(shí)際控制人為董事長(zhǎng)陳國(guó)興，副董事長(zhǎng)、總裁為陳國(guó)雄，二人正是“莆田系”四大家族之一的陳氏家族。在醫(yī)療界，“莆田系”因兩年前的魏則西事件，可謂聲名狼藉。

目前，藝星醫(yī)美是國(guó)內(nèi)第二大私立醫(yī)美公司，公司共有15家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，布局全國(guó)13個(gè)省、直轄市的14個(gè)城市核心區(qū)，短短9年間席卷14城。如此迅速的擴(kuò)張腳步，帶來(lái)的不僅是可觀的收入，也讓藝星醫(yī)美飽受爭(zhēng)議。

招股說(shuō)明書顯示，2017年藝星醫(yī)美銷售費(fèi)用為3.05億元，占同期毛利潤(rùn)比例高達(dá)55%。雖然在營(yíng)銷上花了不少錢，但藝星醫(yī)美在營(yíng)銷過(guò)程中竟然去套路明星。2015年-2018年6月8日，藝星醫(yī)美存在30項(xiàng)醫(yī)療廣告不合規(guī)、77宗肖像權(quán)糾紛及4宗醫(yī)療事故，2015年-2017年用于解決客戶投訴及醫(yī)療糾紛的賠償總額為300萬(wàn)元，且還有5宗未決肖像權(quán)糾紛，提出的賠償總額為71.35萬(wàn)元。

據(jù)悉，寧波藝星全稱為寧波鄞州藝星時(shí)代美容醫(yī)院有限公司，今年4月9日，寧波藝星曾因其他廣告違法行為遭到寧波鄞州區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局處罰，被責(zé)令停止發(fā)布廣告及罰款20000元。

另外，南京藝星全稱為南京藝星醫(yī)療美容醫(yī)院有限公司，該公司注冊(cè)資金為1000萬(wàn)元。2018年5月17日，南京藝星被南京市工商局行政處罰，原因是廣告違規(guī)，罰款3.08萬(wàn)元。

不僅如此，據(jù)2017年8月溫州市鹿城區(qū)人民法院的判決書顯示，溫州藝星醫(yī)學(xué)美容醫(yī)院有限公司(藝星醫(yī)美下屬子公司，下稱"溫州藝星")未經(jīng)知名女演員景甜同意，擅自將景甜的照片用于商業(yè)宣傳文章中，實(shí)現(xiàn)商業(yè)利益，嚴(yán)重侵犯了景甜的肖像權(quán)和名譽(yù)權(quán)。

此外，除了景甜外，趙雅芝、金巧巧、毛俊杰、孟瑤、陳莎莎、徐冬冬、孫晶等多位演員也曾因肖像權(quán)或名譽(yù)權(quán)糾紛而起訴藝星醫(yī)美旗下機(jī)構(gòu)。

國(guó)內(nèi)醫(yī)美行業(yè)多年來(lái)一直受到資本市場(chǎng)的追捧，有相當(dāng)多的醫(yī)美企業(yè)通過(guò)各種方式登陸資本市場(chǎng)?！?016中國(guó)醫(yī)美行業(yè)研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，1990-2016年，中國(guó)醫(yī)療美容行業(yè)共成功上市144家企業(yè)，籌資309.84億美元。然而，在資本光環(huán)圍繞下，醫(yī)美行業(yè)也頻繁的爆出“醫(yī)療事故糾紛”、“醫(yī)師資格造假”、“營(yíng)銷費(fèi)用畸高”等行業(yè)短板。這些行業(yè)“硬傷”也正在拖累醫(yī)美企業(yè)的擴(kuò)張腳步。