4月27日，人民銀行、銀保監(jiān)會和證監(jiān)會三部委聯(lián)合發(fā)布《關于加強非金融企業(yè)投資金融機構監(jiān)管的指導意見》(下稱《意見》)，《意見》將過渡期從2019年6月30日延長至2020年底，給予金融機構資產管理業(yè)務有序整改和轉型時間，確保金融市場穩(wěn)定運行。

　　這意味著，分散在金融不同子行業(yè)的百萬億元規(guī)模的資管產品，從此被統(tǒng)一監(jiān)管，大資管時代正式開啟。

　　5月9日，華僑基金執(zhí)行總裁劉鵬接受杭州電視臺綜合頻道的采訪，與中國郵儲銀行杭州分行個人金融部總經理翁慧瑾、浙商銀行資產管理部總經理朱永利以及東方財富證券券首席投資顧問季菲菲一起暢談最新出臺的資管新規(guī)。

　　破兌付、除嵌套、擠通道

　　無論是內部稿、《征求意見稿》，還是4月27日發(fā)布的正式稿，核心目的是一以貫之的，那就是打破剛性兌付、破除資金嵌套和擠壓通道業(yè)務，這三個問題緊密聯(lián)系。

　　在華僑基金執(zhí)行總裁劉鵬看來，“從資管新規(guī)內容來看，目的就是讓金融回歸本源。”

　　浙商銀行資產管理部總經理朱永利說，“從資產新規(guī)征求意見稿出臺后，引起各界廣泛的討論，央行在此期間進行了反復研究和市場互動，評估和測算對市場的可能影響，在此基礎進行審慎決策，充分吸收了相關各方科學合理的意見，結合市場評估，對相關條款進行修改與完善。”

　　資管新規(guī)要求金融機構不得承諾保本保收益，產品出現兌付困難時不得以任何形式墊資兌付。

　　中國郵儲銀行杭州市分行個人金融部總經理翁慧瑾說，“針對此次的資管新規(guī)，郵儲銀行積極響應和認真貫徹落實監(jiān)管部門的要求，同時正組織專業(yè)的人員對新規(guī)進行學習和研究，進一步保障投資者的權益。”

　　此外，金融機構尤其是券商資管產品此前普遍存在的多層嵌套，不僅增加了產品的復雜程度，導致底層資產不清，也拉長了資金鏈條，抬高了社會融資成本。大量分級產品的嵌入，還導致杠桿成倍聚集，加劇市場波動。

　　對此，新規(guī)明確資管產品應當在賬戶開立、產權登記、法律訴訟等方面享有平等地位，要求金融監(jiān)督管理部門對各類金融機構開展資管業(yè)務平等準入;并規(guī)范嵌套層級，允許資管產品再投資一層資管產品，但所投資的產品不得再投資公募證券投資基金以外的產品。

　　東方財富證券首席投資顧問季菲菲說，“資管新規(guī)的出臺目的是為了(金融)去杠桿，去杠桿目的為防風險。過去(資管業(yè)務)層層嵌套后會使投資者收益率上升，但同時(系統(tǒng)性金融)風險也就上升。資管新規(guī)出來后會打破剛性兌付，后期市場預計收益率會降低，降幅可能約1%左右，而保本理財陸續(xù)退市后，結構性存款將有可能成為新規(guī)后時代的理財替代品。”

　　私募基金業(yè)未來更透明規(guī)范

　　就上述內容外，資管新規(guī)把私募行業(yè)也納入到金融監(jiān)管的整體序列。

　　華僑基金執(zhí)行總裁劉鵬說，“未來基金的募投管退整個的流程也是在監(jiān)管機構和投資人全面的關注下進行，所以私募基金行業(yè)的未來也將更加陽光，透明和規(guī)范化。”

　　雖然資管新規(guī)的過渡期截止到2020年底，但華僑基金已經按照資管新規(guī)的要求開始執(zhí)行。比如，資管新規(guī)提升了私募基金投資者的門檻，其中要求個人投資者具有2年以上投資經歷，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產不低于300萬元，家庭金融資產不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元。

　　劉鵬在采訪中表示，華僑基金對合格投資者的認定過程中，已經根據資管新規(guī)進行了調整，特別是針對投資經歷的證明，“我們的客戶需要提供2年前的購買股票、理財產品的記錄等材料，以此來證明自己擁有2年以上的投資經歷。”

　　此外，資管新規(guī)還明確金融機構對資產管理產品應當實施凈值化管理，凈值生成應當符合企業(yè)會計準則規(guī)定，及時反映基礎金融資產的收益和風險。

　　針對這一規(guī)定，劉鵬說，“華僑基金正相應調整，基金產品已逐步減少對固收債權型理財產品的開發(fā)，向收益隨市場變化浮動的投資型理財產品轉型，嚴格按照新規(guī)執(zhí)行。”