STO的全稱(chēng)是Security Token Offering，即證券通證發(fā)行，可以看作是區(qū)塊鏈時(shí)代的IPO，升級(jí)版的ICO，它的主要特征是token的發(fā)行通過(guò)合法合規(guī)的方式，受到政府的監(jiān)管，與空氣幣不同，ST（Security Token）的背后代表著某種資產(chǎn)或權(quán)益，比如公司的股權(quán)、債權(quán)、黃金、基金等。盡管還沒(méi)有大規(guī)模的實(shí)踐案例，但可以預(yù)見(jiàn)，證券類(lèi)通證將會(huì)帶來(lái)真正的價(jià)值流通。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，STO有兩個(gè)內(nèi)涵：一是證券的通證化。它是在合法合規(guī)的監(jiān)管框架下公開(kāi)發(fā)行的通證（如A股股票）。二是數(shù)字代幣的證券化?？衫斫馐莻鹘y(tǒng)證券通證化的升級(jí)，即基于區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)行的通證（如比特幣）。

目前STO之所以成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，用一句話來(lái)說(shuō)就是，目前金融市場(chǎng)正在由傳統(tǒng)證券的通證化經(jīng)濟(jì)向數(shù)字資產(chǎn)證券的通證化經(jīng)濟(jì)方向發(fā)展。

對(duì)于傳統(tǒng)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，跨境流通是一個(gè)很難解決的問(wèn)題。國(guó)內(nèi)投資者很難直接去投資美股、港股等國(guó)際資產(chǎn)。而外國(guó)投資者進(jìn)入我國(guó)投資也有著十分嚴(yán)格的限制。STO有助于提高全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的流動(dòng)性，讓區(qū)塊鏈技術(shù)為證券交易升級(jí)服務(wù)。

此外，STO還可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)跨平臺(tái)流通。以百度為例，在美股上市就不能在A股、港股等股票交易所上市。若要重歸A股，需要經(jīng)歷私有化退市、拆除VIE結(jié)構(gòu)、A股IPO排隊(duì)或借殼才可以完成重新上市。而對(duì)于STO來(lái)說(shuō)區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)就是托管、通證交易就是清算，只要以同一種底層協(xié)議來(lái)運(yùn)行，就可以輕松完成跨平臺(tái)、跨法幣之間的交易。

ST相比傳統(tǒng)證券還有一個(gè)最大的優(yōu)點(diǎn)就是，ST是可編程的，所以能夠帶給上市企業(yè)很多傳統(tǒng)證券不具備的功能。比如分紅的話，可以直接部署分紅智能合約到鏈上，只需要往該合約打入一筆資金，分紅就可以自動(dòng)完成了。再比如股東投票，也不必組織線下的股東大會(huì)，而是通過(guò)投票智能合約就能直接在鏈投票，直接反應(yīng)股東的意志。這些新的可編程特性使得傳統(tǒng)證券變成了智能證券，STO具備了取代IPO的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

STO監(jiān)管狀況