“消化”不良住房抵押貸款 首單房貸不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品即將問(wèn)世

⊙記者 王媛 ○編輯 陳羽

國(guó)內(nèi)首單不良個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券即將面世。

9月23日，建行發(fā)起的“建鑫2016年第二期不良資產(chǎn)支持證券”（下稱“建鑫二期”）將在銀行間市場(chǎng)申購(gòu)，成為繼對(duì)公不良貸款、信用卡不良貸款、個(gè)人經(jīng)營(yíng)性不良貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品后，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的又一創(chuàng)新。

業(yè)內(nèi)人士稱，作為國(guó)內(nèi)首單不良個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券，“建鑫二期”的發(fā)行不僅開(kāi)辟了銀行批量“消化”不良住房抵押貸款的新渠道，也可為金融機(jī)構(gòu)通過(guò)資產(chǎn)證券化手段處置不良資產(chǎn)起到良好的示范作用。

銀行加大創(chuàng)新力度處置不良貸款

昨日，建信信托在中國(guó)債券信息網(wǎng)刊登的更正信息顯示，“建鑫二期”將在9月27日設(shè)立。本期資產(chǎn)支持證券發(fā)起機(jī)構(gòu)為建行，發(fā)行規(guī)模共15.6億元，分為優(yōu)先檔和次級(jí)檔兩個(gè)品種，其中，優(yōu)先檔資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模為12億元，次級(jí)檔資產(chǎn)支持證券規(guī)模為3.6億元。

隨著經(jīng)濟(jì)下行，銀行不良率不斷攀升。作為一種批量處置不良貸款的重要途徑，不良資產(chǎn)證券化在今年重啟。據(jù)公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)，本期產(chǎn)品“出爐”后，目前不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型已涵蓋對(duì)公信貸不良資產(chǎn)、信用卡不良資產(chǎn)、小微貸款類不良資產(chǎn)和房貸不良資產(chǎn)。

“個(gè)人住房抵押貸款同質(zhì)化程度高，一般不需要逐筆現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查，抵押物回收保障程度高，可以有效提高入池資產(chǎn)估值，進(jìn)而支持較大規(guī)模的證券發(fā)行?！甭?lián)合資信結(jié)構(gòu)融資部分析師梁濤認(rèn)為。

梁濤認(rèn)為，“建鑫二期”的發(fā)行，是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)不良個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)證券化的探索創(chuàng)新，這為日后金融機(jī)構(gòu)通過(guò)資產(chǎn)證券化的手段，實(shí)現(xiàn)不良個(gè)人住房抵押貸款快速出表，改善業(yè)務(wù)資產(chǎn)質(zhì)量起到了良好示范作用。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，本期證券入池資產(chǎn)7980筆不良個(gè)人住房抵押貸款。中債資信ABS團(tuán)隊(duì)指出，入池不良貸款的抵押物分布于19個(gè)省份的82座城市。基礎(chǔ)資產(chǎn)筆數(shù)很多，地區(qū)分散性很高，一定程度上降低了資產(chǎn)池回收的波動(dòng)程度。

不良資產(chǎn)證券化發(fā)行提速

近期不良資產(chǎn)證券化發(fā)行明顯提速。中國(guó)債券信息網(wǎng)昨日公布的信息顯示，招商銀行發(fā)起的“和萃2016年第三期不良資產(chǎn)支持證券”也將在9月26日發(fā)行。記者了解到，除了國(guó)有商業(yè)銀行外，部分大型股份制商業(yè)銀行也正在積極開(kāi)展不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

中債資信ABS團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，在不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品方面，從已立項(xiàng)情況來(lái)看，預(yù)計(jì)下半年的發(fā)行總額會(huì)超過(guò)70億元，發(fā)起機(jī)構(gòu)有望增多，入池資產(chǎn)類型也會(huì)進(jìn)一步豐富。

“隨著產(chǎn)品規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，參與機(jī)構(gòu)的日益豐富和交易結(jié)構(gòu)逐步成熟，信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)將進(jìn)入深化發(fā)展時(shí)代，政策制度方面也有望進(jìn)一步優(yōu)化完善?！敝袀Y信ABS團(tuán)隊(duì)指出。記者獲悉，未來(lái)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)將根據(jù)政策導(dǎo)向、產(chǎn)品特征和市場(chǎng)需要，有望在2016年下半年推出小微企業(yè)、個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款等入池資產(chǎn)具有一定分散度的信息披露指引，同時(shí)推出交易文件的標(biāo)準(zhǔn)文本，助力信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣。

而從投資端來(lái)看，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資群體也日益豐富。記者了解到，今年以前，參與銀行間市場(chǎng)的信貸資產(chǎn)支持證券的投資機(jī)構(gòu)主要包括銀行理財(cái)、銀行自營(yíng)、公募基金、券商資管、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、QFII、RQFII等。

但在今年上半年，隨著不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行，四大資產(chǎn)管理公司、地方資產(chǎn)管理公司和私募基金都積極參與了不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品次級(jí)檔投資。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)隨著不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品常態(tài)化的發(fā)行，參與次級(jí)檔投資的機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步增多。

中央結(jié)算公司證券化研究組近期建議，未來(lái)需進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)機(jī)構(gòu)范圍，引入和培育更多機(jī)構(gòu)投資者，加快流通市場(chǎng)建設(shè)，同時(shí)持續(xù)規(guī)范基礎(chǔ)資產(chǎn)評(píng)估和信息披露，逐步建立不良資產(chǎn)入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)，完善違約率、違約回收率等評(píng)估模型，優(yōu)化評(píng)估系統(tǒng)，提高產(chǎn)品發(fā)行效率，降低發(fā)行成本。