????新華社北京9月23日電 題：防違約、加保險(xiǎn)——信用違約互換正式“浮出水面”

????新華社記者姜琳

????備受關(guān)注的信用違約互換終于“浮出水面”。23日，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)發(fā)布修訂后的《銀行間市場信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具試點(diǎn)業(yè)務(wù)規(guī)則》，以及信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證、信用違約互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等四份產(chǎn)品指引。

????隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力和去產(chǎn)能不斷推進(jìn)，債券市場自去年以來違約事件快速增長。特別是一些大型公募債出現(xiàn)連續(xù)違約后，投資者對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的需求明顯增加。一些地方政府也積極探索通過市場化的信用衍生產(chǎn)品，增強(qiáng)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)在債券市場的融資能力。

????基于上述背景，交易商協(xié)會(huì)對(duì)原有《銀行間市場信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具試點(diǎn)業(yè)務(wù)指引》進(jìn)行了修訂完善，在已有信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證兩項(xiàng)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，推出信用違約互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)兩項(xiàng)新產(chǎn)品。

????據(jù)交易商協(xié)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，信用違約互換是盯住參考實(shí)體相關(guān)債務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)，由賣方為買方提供風(fēng)險(xiǎn)損失保護(hù)的雙邊合約；信用聯(lián)結(jié)票據(jù)是附有現(xiàn)金擔(dān)保的信用違約互換產(chǎn)品，使投資者在未發(fā)生信用事件時(shí)取得本金的利息和信用違約互換保費(fèi)的雙重收益，在發(fā)生信用事件時(shí)用認(rèn)購的本金向發(fā)行主體進(jìn)行擔(dān)保賠付。

????“這些產(chǎn)品其實(shí)就是為購買的信用債再加上一份‘保險(xiǎn)’，給投資者提供更多信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)和對(duì)沖工具。對(duì)商業(yè)銀行來說，這樣可以降低投資信用債的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，提高資本管理能力?！迸d業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)部業(yè)務(wù)管理處處長童林告訴記者，盡管存在需求，但在實(shí)際操作中是不是買這份“保險(xiǎn)”，還是得看信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的實(shí)力。

????據(jù)了解，山西擬參照中債信用增進(jìn)投資股份有限公司模式,組建“山西版”信用增進(jìn)投資公司,相關(guān)籌備工作已經(jīng)啟動(dòng)。這將是全國省級(jí)層面第一家開展信用違約互換交易的企業(yè)。

????除推出新產(chǎn)品外，業(yè)務(wù)規(guī)則還在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，放寬市場進(jìn)入門檻；簡化了創(chuàng)設(shè)流程，取消專家會(huì)議制度等。為提高交易達(dá)成效率，交易商協(xié)會(huì)還同步發(fā)布了《中國場外信用衍生產(chǎn)品交易基本術(shù)語與適用規(guī)則（2016年版）》。