新華社北京１２月９日電 題：債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目加速落地　未來(lái)空間仍然較大

新華社記者李延霞、吳雨

９日，工商銀行和中國(guó)銀行分別宣布了債轉(zhuǎn)股合作項(xiàng)目，而就在前一天建行也新添一個(gè)債轉(zhuǎn)股合約，銀行推進(jìn)債轉(zhuǎn)股的步伐正在加快。市場(chǎng)化銀行債轉(zhuǎn)股的指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái)已有兩月，越來(lái)越多的銀行正在探索多種債轉(zhuǎn)股模式，對(duì)暫時(shí)處于困難期的企業(yè)施以“援手”，并探索自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向。

１２月９日，中鋼集團(tuán)債務(wù)重組方案落定，按照“留債＋可轉(zhuǎn)債＋有條件債轉(zhuǎn)股”的模式對(duì)本息總額６００多億元的債權(quán)進(jìn)行整體重組；工商銀行與山東黃金集團(tuán)簽署債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議，開(kāi)展總規(guī)模約１００億元的債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。

而此前，作為本輪率先試點(diǎn)債轉(zhuǎn)股的銀行，建行在全國(guó)已披露的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目企業(yè)包括武鋼集團(tuán)、云南錫業(yè)、廈門海翼集團(tuán)、廣晟資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、廣州交通集團(tuán)、重慶建工投資控股有限責(zé)任公司、山東能源集團(tuán)、焦煤集團(tuán)等。

目前，僅建行達(dá)成的債轉(zhuǎn)股合作涉及的金額已超千億元，建行債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目為何進(jìn)展這么迅速？究其原因，是找到了一條設(shè)立債轉(zhuǎn)股基金的新路徑。

“基金模式比較靈活，銀行只需要和企業(yè)談妥股權(quán)投資條件，至于企業(yè)拿到資金先償還哪部分債務(wù)由企業(yè)自己定，這樣項(xiàng)目容易落地推進(jìn)?！苯ㄐ杏嘘P(guān)人員稱。

工行也選擇了相似的道路。工行與山東黃金集團(tuán)的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目也是成立基金投資入股集團(tuán)子公司，企業(yè)可將投資資金用于歸還銀行債務(wù)。

目前的模式也不止基金模式一種。中行等６家行推出的中鋼債務(wù)重組方案，提出有條件債轉(zhuǎn)股，只有在企業(yè)達(dá)到一定條件后，才會(huì)將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，倒逼企業(yè)自我改革。

從當(dāng)前達(dá)成的債轉(zhuǎn)股合作來(lái)看，被銀行選中的企業(yè)多是央企和地方國(guó)企。從行業(yè)看，覆蓋鋼鐵、煤炭、有色等領(lǐng)域，也正是負(fù)債率較高、需要降杠桿的行業(yè)。

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)研究院客座研究員董希淼表示，這一方面是因?yàn)槟壳斑M(jìn)行債轉(zhuǎn)股的大多是國(guó)有大行，客戶集中在這些企業(yè)，它們同時(shí)也是負(fù)債率相對(duì)比較高的群體。

“這些企業(yè)的信息相對(duì)公開(kāi)透明，經(jīng)營(yíng)規(guī)范，銀行能夠看的比較清楚?！倍ｍ嫡f(shuō)，“但債轉(zhuǎn)股不應(yīng)該有所有制之分，對(duì)符合債轉(zhuǎn)股條件的民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該一視同仁，不能厚此薄彼?！?/p>

目前債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的落地僅僅是一個(gè)開(kāi)局。

“從事債轉(zhuǎn)股的主力還沒(méi)有入場(chǎng)?！敝袊?guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，目前債轉(zhuǎn)股主要是銀行通過(guò)子公司來(lái)做，而且都是單筆，債轉(zhuǎn)股的主力銀行系資產(chǎn)管理公司還沒(méi)有入場(chǎng)。

農(nóng)行、工行已經(jīng)相繼宣布成立專門從事債轉(zhuǎn)股的資產(chǎn)管理公司。建行、中行等也在籌備成立。

曾剛表示，通過(guò)現(xiàn)有子公司做債轉(zhuǎn)股，在規(guī)模和專業(yè)性方面都受到限制；通過(guò)第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，銀行不能享受未來(lái)股權(quán)的收益，和簡(jiǎn)單處理一筆不良資產(chǎn)沒(méi)什么區(qū)別，因此積極性不大。

“債轉(zhuǎn)股的募、投、管、退等方面都需要專業(yè)化人才，成立資管公司來(lái)做將更專業(yè)。”建行相關(guān)人士表示，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)希望成立資管公司，通過(guò)子公司的自有資金平抑一部分資金成本。

從轉(zhuǎn)股資產(chǎn)的選擇來(lái)看，目前轉(zhuǎn)股的主要是正常貸款，尤其是關(guān)注類貸款。曾剛認(rèn)為，未來(lái)可能會(huì)拓展到不良貸款，但因?yàn)閮r(jià)值的不確定性更大，難度也會(huì)加大。

董希淼則認(rèn)為，不管是不良貸款還是正常貸款，主要還得看企業(yè)是否有問(wèn)題?！叭绻菃渭兊慕?jīng)營(yíng)困難造成不良貸款，只要企業(yè)有發(fā)展前景，同樣可以用來(lái)做債轉(zhuǎn)股，這要靠銀行的市場(chǎng)化判斷?！?/p>

“預(yù)計(jì)隨著銀行系資產(chǎn)管理公司的入場(chǎng)，未來(lái)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的落地會(huì)加速推進(jìn)，規(guī)模上會(huì)有突破?！痹鴦傉f(shuō)。