今后，保險(xiǎn)公司向地方政府提供融資，光“你情我愿”沒用，得先把規(guī)矩吃透了！

日前，財(cái)政部、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理 支持防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指導(dǎo)意見》，明確保險(xiǎn)資金運(yùn)用涉及地方政府舉債融資行為的政策邊界，提出要規(guī)范保險(xiǎn)資金投資，堅(jiān)決制止違法違規(guī)舉債擔(dān)保行為。

兩年來一直處在風(fēng)口浪尖上的保險(xiǎn)資金，剛剛擺脫“資本市場(chǎng)野蠻人”的心理陰影，咋又和“地方債”有了瓜葛？

保險(xiǎn)資金“名股實(shí)債”，地方政府消化不良

保險(xiǎn)業(yè)，有錢。截至2017年底，行業(yè)資產(chǎn)達(dá)16.75萬億元，資金運(yùn)用余額14.92萬億元。保險(xiǎn)資金特別是壽險(xiǎn)資金體量大、期限長(zhǎng)且源源不斷，堪稱優(yōu)質(zhì)的舉債對(duì)象。

另一方面，保險(xiǎn)資金也需要通過優(yōu)化配置來實(shí)現(xiàn)“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”。近年來隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、資本回報(bào)率的下降以及“脫虛向?qū)崱钡恼咭龑?dǎo)，另類投資愈發(fā)受行業(yè)青睞。

啥是另類投資？保險(xiǎn)資金另類投資主要是通過股權(quán)和債權(quán)的方式，針對(duì)企業(yè)的融資需求，個(gè)性化地提供一些股權(quán)投資計(jì)劃和債權(quán)投資計(jì)劃，或者直接進(jìn)行股權(quán)投資為單個(gè)的企業(yè)提供融資需求。

2017年，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)投資收益率5.77%，同比增長(zhǎng)0.11個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)總收益8352.13億元，同比增長(zhǎng)18.12%。險(xiǎn)資運(yùn)營(yíng)收益穩(wěn)中有增，“另類投資”功不可沒。同時(shí)，險(xiǎn)資為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血給養(yǎng)，服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)一步“育肥”了行業(yè)發(fā)展的土壤，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的良性循環(huán)。

“但是最近幾年，保險(xiǎn)資金投資中出現(xiàn)了一些帶有‘名股實(shí)債’特征的行為，加大地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，值得警惕?！?保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用監(jiān)管部主任任春生表示，違規(guī)行為主要有兩種表現(xiàn)形式：一是投資帶有確定的回報(bào)和到期份額回購(gòu)安排的PE基金；二是投資收益確定，且到期由第三方買斷權(quán)益的股權(quán)項(xiàng)目。

但這樣的安排，就有違規(guī)“觸線”的嫌疑。財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究院于長(zhǎng)革研究員認(rèn)為，讓財(cái)政資金為其他資金的“穩(wěn)定收益”“保底收益”兜底，實(shí)質(zhì)上造成政府財(cái)政支出責(zé)任無限大，風(fēng)險(xiǎn)一下子轉(zhuǎn)到了地方政府身上。

截至2017年12月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額16.47萬億元。財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前地方債債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但個(gè)別地方政府通過多種方式違法違規(guī)或變相舉債，形成的隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。鑒于此，近年來財(cái)政部三令五申，在多個(gè)文件中明確，嚴(yán)禁地方政府通過保底承諾、回購(gòu)安排、明股實(shí)債等方式進(jìn)行變相舉債、融資。

說白了，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)想從地方建設(shè)項(xiàng)目中“穩(wěn)賺不賠”，地方政府也有搞建設(shè)“找資金”的沖動(dòng)，但把共同投資變成了“地方政府變相舉債”，那肯定是違規(guī)了！險(xiǎn)資坐收紅利，讓地方財(cái)政為風(fēng)險(xiǎn)“背鍋”，就算雙方愿打愿挨，國(guó)家也不允許！因?yàn)椋@個(gè)“鍋”會(huì)變成地方政府的隱性債務(wù)，導(dǎo)致財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)大幅上升，后患無窮。

地方政府不得違規(guī)舉債，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不得違規(guī)提供融資

此次財(cái)政部、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)的《指導(dǎo)意見》明確，支持保險(xiǎn)資金投資關(guān)系國(guó)計(jì)民生的各類基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程等政府投資項(xiàng)目，嚴(yán)禁保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)違法違規(guī)向地方政府提供融資，地方政府也不得向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)違法違規(guī)或變相舉債。

意見要求，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)妥善處理涉及地方債務(wù)的存量投資業(yè)務(wù)，逐筆排查是否合法合規(guī)，要充分評(píng)估地方財(cái)政可承受力，不得通過融資平臺(tái)公司違規(guī)新增地方政府債務(wù)。地方政府要依規(guī)推進(jìn)財(cái)政及舉債信息公開，保障保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)知情權(quán)。

在審慎合規(guī)開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，意見明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不得通過股權(quán)投資計(jì)劃等創(chuàng)新方式違規(guī)形成地方債務(wù)，堅(jiān)決制止地方政府以引入保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等社會(huì)資本名義，違法違規(guī)或變相舉債上新項(xiàng)目、鋪新攤子。

歸納起來就是一句話：嚴(yán)禁地方政府違規(guī)舉債，嚴(yán)禁保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)違規(guī)提供融資！

麻辣姐從保監(jiān)會(huì)獲悉，保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)依法合規(guī)購(gòu)買地方政府債券。但對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“名股實(shí)債”等類行為，將嚴(yán)查嚴(yán)懲?！搬槍?duì)涉及地方融資平臺(tái)合作和財(cái)政資金還款的項(xiàng)目，保監(jiān)會(huì)專門出臺(tái)了一系列監(jiān)管口徑，切實(shí)防范保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)違法違規(guī)或變相向地方政府融資，嚴(yán)防股權(quán)投資計(jì)劃以‘名股實(shí)債’方式投資，避免變相違規(guī)增加地方政府債務(wù)規(guī)模?！?/p>

好鋼用在刀刃上，保險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)不跑偏

“摁住違規(guī)融資舉債，是為了讓保險(xiǎn)資金更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！北１O(jiān)會(huì)資金運(yùn)用監(jiān)管部主任任春生表示，保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本方向沒有變，未來將強(qiáng)化監(jiān)管創(chuàng)新，進(jìn)一步發(fā)揮保險(xiǎn)資金發(fā)揮長(zhǎng)期投資的優(yōu)勢(shì)，把險(xiǎn)資投向國(guó)計(jì)民生最需要的地方去。

“未來，我們將繼續(xù)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，支持‘一帶一路’戰(zhàn)略和國(guó)家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。支持保險(xiǎn)資金參與重大工程和民生工程建設(shè)。在不斷創(chuàng)新保險(xiǎn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形式方面，支持行業(yè)設(shè)立中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)扶貧投資基金，建立與國(guó)家脫貧攻堅(jiān)相適應(yīng)的保險(xiǎn)服務(wù)機(jī)制，引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)回歸本源，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力?！比未荷f。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，保險(xiǎn)資金已通過基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃投資國(guó)家重大項(xiàng)目建設(shè)和民生工程1.3萬億元，范圍涵蓋交通、能源、保障房等領(lǐng)域，包括京滬高鐵、南水北調(diào)工程、國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)制造等一批重大項(xiàng)目，取得了良好的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。支持“一帶一路”戰(zhàn)略投資規(guī)模達(dá)8568.26億元；支持長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶和京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略投資規(guī)模分別達(dá)3652.48億元和1567.99億元；支持清潔能源、資源節(jié)約與污染防治等綠色產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)6676.35億元。在政府產(chǎn)業(yè)基金方面，保險(xiǎn)資金先后參與了國(guó)家鐵路發(fā)展基金、國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金等投資，為國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了資金保障，促進(jìn)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。

1月26日，《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》正式落地，除明確保險(xiǎn)資金原有支持實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)的方式、渠道外，首次提到保險(xiǎn)資金可以投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司股票，以及以外幣認(rèn)購(gòu)及交易的股票。

保監(jiān)會(huì)副主任陳文輝日前表示，下一步將加大保險(xiǎn)資金運(yùn)用改革創(chuàng)新力度，支持保險(xiǎn)資金運(yùn)用國(guó)債期貨等金融衍生品對(duì)沖和管理風(fēng)險(xiǎn)；研究保險(xiǎn)資金參與長(zhǎng)租公寓等領(lǐng)域；研究推進(jìn)保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展；進(jìn)一步提升保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案和注冊(cè)效率，推進(jìn)股權(quán)投資計(jì)劃注冊(cè)制改革。“服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，保險(xiǎn)資金要‘好鋼用在刀刃上’?！保ㄈ嗣袢?qǐng)?bào)中央廚房·麻辣財(cái)經(jīng)工作室曲哲涵）