今后，保險公司向地方政府提供融資，光“你情我愿”沒用，得先把規(guī)矩吃透了！

日前，財政部、保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強保險資金運用管理 支持防范化解地方政府債務(wù)風險的指導(dǎo)意見》，明確保險資金運用涉及地方政府舉債融資行為的政策邊界，提出要規(guī)范保險資金投資，堅決制止違法違規(guī)舉債擔保行為。

兩年來一直處在風口浪尖上的保險資金，剛剛擺脫“資本市場野蠻人”的心理陰影，咋又和“地方債”有了瓜葛？

保險資金“名股實債”，地方政府消化不良

保險業(yè)，有錢。截至2017年底，行業(yè)資產(chǎn)達16.75萬億元，資金運用余額14.92萬億元。保險資金特別是壽險資金體量大、期限長且源源不斷，堪稱優(yōu)質(zhì)的舉債對象。

另一方面，保險資金也需要通過優(yōu)化配置來實現(xiàn)“低風險、高收益”。近年來隨著經(jīng)濟增長率、資本回報率的下降以及“脫虛向?qū)崱钡恼咭龑?dǎo)，另類投資愈發(fā)受行業(yè)青睞。

啥是另類投資？保險資金另類投資主要是通過股權(quán)和債權(quán)的方式，針對企業(yè)的融資需求，個性化地提供一些股權(quán)投資計劃和債權(quán)投資計劃，或者直接進行股權(quán)投資為單個的企業(yè)提供融資需求。

2017年，保險行業(yè)實現(xiàn)投資收益率5.77%，同比增長0.11個百分點；預(yù)計實現(xiàn)總收益8352.13億元，同比增長18.12%。險資運營收益穩(wěn)中有增，“另類投資”功不可沒。同時，險資為實體經(jīng)濟輸血給養(yǎng)，服務(wù)地方經(jīng)濟發(fā)展，進一步“育肥”了行業(yè)發(fā)展的土壤，實現(xiàn)保險與實體經(jīng)濟之間的良性循環(huán)。

“但是最近幾年，保險資金投資中出現(xiàn)了一些帶有‘名股實債’特征的行為，加大地方政府隱性債務(wù)風險，值得警惕?！?保監(jiān)會資金運用監(jiān)管部主任任春生表示，違規(guī)行為主要有兩種表現(xiàn)形式：一是投資帶有確定的回報和到期份額回購安排的PE基金；二是投資收益確定，且到期由第三方買斷權(quán)益的股權(quán)項目。

但這樣的安排，就有違規(guī)“觸線”的嫌疑。財政部財政科學研究院于長革研究員認為，讓財政資金為其他資金的“穩(wěn)定收益”“保底收益”兜底，實質(zhì)上造成政府財政支出責任無限大，風險一下子轉(zhuǎn)到了地方政府身上。

截至2017年12月末，全國地方政府債務(wù)余額16.47萬億元。財政部有關(guān)負責人表示，目前地方債債務(wù)風險總體可控，但個別地方政府通過多種方式違法違規(guī)或變相舉債，形成的隱性債務(wù)風險不容忽視。鑒于此，近年來財政部三令五申，在多個文件中明確，嚴禁地方政府通過保底承諾、回購安排、明股實債等方式進行變相舉債、融資。

說白了，保險機構(gòu)想從地方建設(shè)項目中“穩(wěn)賺不賠”，地方政府也有搞建設(shè)“找資金”的沖動，但把共同投資變成了“地方政府變相舉債”，那肯定是違規(guī)了！險資坐收紅利，讓地方財政為風險“背鍋”，就算雙方愿打愿挨，國家也不允許！因為，這個“鍋”會變成地方政府的隱性債務(wù)，導(dǎo)致財政風險大幅上升，后患無窮。

地方政府不得違規(guī)舉債，保險機構(gòu)不得違規(guī)提供融資

此次財政部、保監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)的《指導(dǎo)意見》明確，支持保險資金投資關(guān)系國計民生的各類基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程等政府投資項目，嚴禁保險機構(gòu)違法違規(guī)向地方政府提供融資，地方政府也不得向保險機構(gòu)違法違規(guī)或變相舉債。

意見要求，保險機構(gòu)應(yīng)當妥善處理涉及地方債務(wù)的存量投資業(yè)務(wù)，逐筆排查是否合法合規(guī)，要充分評估地方財政可承受力，不得通過融資平臺公司違規(guī)新增地方政府債務(wù)。地方政府要依規(guī)推進財政及舉債信息公開，保障保險機構(gòu)知情權(quán)。

在審慎合規(guī)開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，意見明確保險機構(gòu)不得通過股權(quán)投資計劃等創(chuàng)新方式違規(guī)形成地方債務(wù)，堅決制止地方政府以引入保險機構(gòu)等社會資本名義，違法違規(guī)或變相舉債上新項目、鋪新攤子。

歸納起來就是一句話：嚴禁地方政府違規(guī)舉債，嚴禁保險機構(gòu)違規(guī)提供融資！

麻辣姐從保監(jiān)會獲悉，保監(jiān)會鼓勵保險機構(gòu)依法合規(guī)購買地方政府債券。但對于保險機構(gòu)“名股實債”等類行為，將嚴查嚴懲?！搬槍ι婕暗胤饺谫Y平臺合作和財政資金還款的項目，保監(jiān)會專門出臺了一系列監(jiān)管口徑，切實防范保險機構(gòu)違法違規(guī)或變相向地方政府融資，嚴防股權(quán)投資計劃以‘名股實債’方式投資，避免變相違規(guī)增加地方政府債務(wù)規(guī)模?！?/p>

好鋼用在刀刃上，保險資金支持實體經(jīng)濟不跑偏

“摁住違規(guī)融資舉債，是為了讓保險資金更好地服務(wù)實體經(jīng)濟?！北１O(jiān)會資金運用監(jiān)管部主任任春生表示，保險資金服務(wù)實體經(jīng)濟的根本方向沒有變，未來將強化監(jiān)管創(chuàng)新，進一步發(fā)揮保險資金發(fā)揮長期投資的優(yōu)勢，把險資投向國計民生最需要的地方去。

“未來，我們將繼續(xù)引導(dǎo)保險資金服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，支持‘一帶一路’戰(zhàn)略和國家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。支持保險資金參與重大工程和民生工程建設(shè)。在不斷創(chuàng)新保險服務(wù)實體經(jīng)濟形式方面，支持行業(yè)設(shè)立中國保險業(yè)產(chǎn)業(yè)扶貧投資基金，建立與國家脫貧攻堅相適應(yīng)的保險服務(wù)機制，引導(dǎo)保險業(yè)回歸本源，增強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力?！比未荷f。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，保險資金已通過基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃投資國家重大項目建設(shè)和民生工程1.3萬億元，范圍涵蓋交通、能源、保障房等領(lǐng)域，包括京滬高鐵、南水北調(diào)工程、國產(chǎn)大飛機制造等一批重大項目，取得了良好的經(jīng)濟和社會效益。支持“一帶一路”戰(zhàn)略投資規(guī)模達8568.26億元；支持長江經(jīng)濟帶和京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略投資規(guī)模分別達3652.48億元和1567.99億元；支持清潔能源、資源節(jié)約與污染防治等綠色產(chǎn)業(yè)規(guī)模達6676.35億元。在政府產(chǎn)業(yè)基金方面，保險資金先后參與了國家鐵路發(fā)展基金、國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金等投資，為國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了資金保障，促進了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。

1月26日，《保險資金運用管理辦法》正式落地，除明確保險資金原有支持實體經(jīng)經(jīng)濟的方式、渠道外，首次提到保險資金可以投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司股票，以及以外幣認購及交易的股票。

保監(jiān)會副主任陳文輝日前表示，下一步將加大保險資金運用改革創(chuàng)新力度，支持保險資金運用國債期貨等金融衍生品對沖和管理風險；研究保險資金參與長租公寓等領(lǐng)域；研究推進保險資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展；進一步提升保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案和注冊效率，推進股權(quán)投資計劃注冊制改革?！胺?wù)經(jīng)濟社會發(fā)展，保險資金要‘好鋼用在刀刃上’。”（人民日報中央廚房·麻辣財經(jīng)工作室曲哲涵）