今后，保險公司向地方政府提供融資，光“你情我愿”沒用，得先把規(guī)矩吃透了！

日前，財政部、保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關于加強保險資金運用管理 支持防范化解地方政府債務風險的指導意見》，明確保險資金運用涉及地方政府舉債融資行為的政策邊界，提出要規(guī)范保險資金投資，堅決制止違法違規(guī)舉債擔保行為。

兩年來一直處在風口浪尖上的保險資金，剛剛擺脫“資本市場野蠻人”的心理陰影，咋又和“地方債”有了瓜葛？

保險資金“名股實債”，地方政府消化不良

保險業(yè)，有錢。截至2017年底，行業(yè)資產達16.75萬億元，資金運用余額14.92萬億元。保險資金特別是壽險資金體量大、期限長且源源不斷，堪稱優(yōu)質的舉債對象。

另一方面，保險資金也需要通過優(yōu)化配置來實現(xiàn)“低風險、高收益”。近年來隨著經濟增長率、資本回報率的下降以及“脫虛向實”的政策引導，另類投資愈發(fā)受行業(yè)青睞。

啥是另類投資？保險資金另類投資主要是通過股權和債權的方式，針對企業(yè)的融資需求，個性化地提供一些股權投資計劃和債權投資計劃，或者直接進行股權投資為單個的企業(yè)提供融資需求。

2017年，保險行業(yè)實現(xiàn)投資收益率5.77%，同比增長0.11個百分點；預計實現(xiàn)總收益8352.13億元，同比增長18.12%。險資運營收益穩(wěn)中有增，“另類投資”功不可沒。同時，險資為實體經濟輸血給養(yǎng)，服務地方經濟發(fā)展，進一步“育肥”了行業(yè)發(fā)展的土壤，實現(xiàn)保險與實體經濟之間的良性循環(huán)。

“但是最近幾年，保險資金投資中出現(xiàn)了一些帶有‘名股實債’特征的行為，加大地方政府隱性債務風險，值得警惕?！?保監(jiān)會資金運用監(jiān)管部主任任春生表示，違規(guī)行為主要有兩種表現(xiàn)形式：一是投資帶有確定的回報和到期份額回購安排的PE基金；二是投資收益確定，且到期由第三方買斷權益的股權項目。

但這樣的安排，就有違規(guī)“觸線”的嫌疑。財政部財政科學研究院于長革研究員認為，讓財政資金為其他資金的“穩(wěn)定收益”“保底收益”兜底，實質上造成政府財政支出責任無限大，風險一下子轉到了地方政府身上。

截至2017年12月末，全國地方政府債務余額16.47萬億元。財政部有關負責人表示，目前地方債債務風險總體可控，但個別地方政府通過多種方式違法違規(guī)或變相舉債，形成的隱性債務風險不容忽視。鑒于此，近年來財政部三令五申，在多個文件中明確，嚴禁地方政府通過保底承諾、回購安排、明股實債等方式進行變相舉債、融資。

說白了，保險機構想從地方建設項目中“穩(wěn)賺不賠”，地方政府也有搞建設“找資金”的沖動，但把共同投資變成了“地方政府變相舉債”，那肯定是違規(guī)了！險資坐收紅利，讓地方財政為風險“背鍋”，就算雙方愿打愿挨，國家也不允許！因為，這個“鍋”會變成地方政府的隱性債務，導致財政風險大幅上升，后患無窮。

地方政府不得違規(guī)舉債，保險機構不得違規(guī)提供融資

此次財政部、保監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)的《指導意見》明確，支持保險資金投資關系國計民生的各類基礎設施、民生工程等政府投資項目，嚴禁保險機構違法違規(guī)向地方政府提供融資，地方政府也不得向保險機構違法違規(guī)或變相舉債。

意見要求，保險機構應當妥善處理涉及地方債務的存量投資業(yè)務，逐筆排查是否合法合規(guī)，要充分評估地方財政可承受力，不得通過融資平臺公司違規(guī)新增地方政府債務。地方政府要依規(guī)推進財政及舉債信息公開，保障保險機構知情權。

在審慎合規(guī)開展創(chuàng)新業(yè)務方面，意見明確保險機構不得通過股權投資計劃等創(chuàng)新方式違規(guī)形成地方債務，堅決制止地方政府以引入保險機構等社會資本名義，違法違規(guī)或變相舉債上新項目、鋪新攤子。

歸納起來就是一句話：嚴禁地方政府違規(guī)舉債，嚴禁保險機構違規(guī)提供融資！

麻辣姐從保監(jiān)會獲悉，保監(jiān)會鼓勵保險機構依法合規(guī)購買地方政府債券。但對于保險機構“名股實債”等類行為，將嚴查嚴懲?！搬槍ι婕暗胤饺谫Y平臺合作和財政資金還款的項目，保監(jiān)會專門出臺了一系列監(jiān)管口徑，切實防范保險機構違法違規(guī)或變相向地方政府融資，嚴防股權投資計劃以‘名股實債’方式投資，避免變相違規(guī)增加地方政府債務規(guī)模?！?/p>

好鋼用在刀刃上，保險資金支持實體經濟不跑偏

“摁住違規(guī)融資舉債，是為了讓保險資金更好地服務實體經濟。”保監(jiān)會資金運用監(jiān)管部主任任春生表示，保險資金服務實體經濟的根本方向沒有變，未來將強化監(jiān)管創(chuàng)新，進一步發(fā)揮保險資金發(fā)揮長期投資的優(yōu)勢，把險資投向國計民生最需要的地方去。

“未來，我們將繼續(xù)引導保險資金服務供給側結構性改革，支持‘一帶一路’戰(zhàn)略和國家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。支持保險資金參與重大工程和民生工程建設。在不斷創(chuàng)新保險服務實體經濟形式方面，支持行業(yè)設立中國保險業(yè)產業(yè)扶貧投資基金，建立與國家脫貧攻堅相適應的保險服務機制，引導保險業(yè)回歸本源，增強服務實體經濟的能力?！比未荷f。

數(shù)據顯示，截至目前，保險資金已通過基礎設施投資計劃投資國家重大項目建設和民生工程1.3萬億元，范圍涵蓋交通、能源、保障房等領域，包括京滬高鐵、南水北調工程、國產大飛機制造等一批重大項目，取得了良好的經濟和社會效益。支持“一帶一路”戰(zhàn)略投資規(guī)模達8568.26億元；支持長江經濟帶和京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略投資規(guī)模分別達3652.48億元和1567.99億元；支持清潔能源、資源節(jié)約與污染防治等綠色產業(yè)規(guī)模達6676.35億元。在政府產業(yè)基金方面，保險資金先后參與了國家鐵路發(fā)展基金、國家集成電路產業(yè)基金等投資，為國家產業(yè)發(fā)展提供了資金保障，促進了相關產業(yè)的股權結構多元化。

1月26日，《保險資金運用管理辦法》正式落地，除明確保險資金原有支持實體經經濟的方式、渠道外，首次提到保險資金可以投資全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌的公司股票，以及以外幣認購及交易的股票。

保監(jiān)會副主任陳文輝日前表示，下一步將加大保險資金運用改革創(chuàng)新力度，支持保險資金運用國債期貨等金融衍生品對沖和管理風險；研究保險資金參與長租公寓等領域；研究推進保險資產證券化業(yè)務發(fā)展；進一步提升保險資產管理產品備案和注冊效率，推進股權投資計劃注冊制改革。“服務經濟社會發(fā)展，保險資金要‘好鋼用在刀刃上’。”（人民日報中央廚房·麻辣財經工作室曲哲涵）