一般來說，私有化進(jìn)程會受到部分中小股東抵觸，核心問題是私有化價格偏低，部分股東會認(rèn)為不劃算。但大股東的表態(tài)往往會影響到中小股東的選擇。目前形勢來看，大股東和二股東的支持，將成為萬達(dá)私有化退市的重要砝碼。

　　萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的私有化進(jìn)程，正表現(xiàn)出不確定性。

　　7月28日萬達(dá)商業(yè)披露，科威特投資局?jǐn)M在大會上投票贊成公司的決議議案并支持退市?？仆赝顿Y局持有萬達(dá)商業(yè)的H股數(shù)目為4844.5萬股，相當(dāng)于已發(fā)行H股的約7.42%，為萬達(dá)商業(yè)在H股的第一大股東。

　　此前，作為萬達(dá)商業(yè)在H股第二大股東的中國人壽保險集團(tuán)也曾表態(tài)，支持萬達(dá)商業(yè)從香港聯(lián)交所退市的決定。

　　在獲得港股大股東和二股東支持后，截至目前，已有持合共9689萬股H股的獨立H股股東表明有意于大會上投票贊成退市。這部分股份約占萬達(dá)商業(yè)H股的14.85%，以及已發(fā)行總股本的2.14%。

　　這個比例并不能保證私有化順利進(jìn)行。按照香港聯(lián)交所規(guī)定，若采取全面收購的方式，需要至少持股比例90%以上的股東同意。若通過要約收購的話，需滿足兩個條件：一是按所持股份價值計算，75%的股東贊成；二是贊成收購計劃的股東按人數(shù)需過半，俗稱“數(shù)人頭”。

　　在萬達(dá)商業(yè)的總股本中，人民幣股票占比約86%，港元股僅占14％。萬達(dá)副總裁兼財務(wù)總監(jiān)劉朝暉曾在去年8月的中期業(yè)績會上透露，關(guān)于回歸A股的議案，公司曾在8月18日召開股東大會，國內(nèi)股東全票通過，香港H股也有99%以上通過。

　　目前的變數(shù)在于第三大股東貝萊德。據(jù)外媒報道，萬達(dá)商業(yè)在H股的第三大股東貝萊德或?qū)⒁蛲顿Y虧損成為這一計劃的阻攔人。從去年5月29日到今年5月11日，貝萊德持續(xù)增持萬達(dá)商業(yè)股票，其中不少是在高點買入。截至目前，貝萊德持有萬達(dá)商業(yè)6.2%的H股，是萬達(dá)商業(yè)H股的第三大機(jī)構(gòu)投資者。

　　此外，萬達(dá)第六大股東荷蘭APG基金也認(rèn)為，萬達(dá)私有化每股52.80港元的報價過低，所以“對這個私有化計劃有顧慮”。荷蘭APG基金持有萬達(dá)商業(yè)5.38%的流通股，與貝萊德的合計持股比例超過10%。

　　萬達(dá)商業(yè)是在今年3月30日發(fā)布私有化公告的，并在5月底將私有化價格最終確定為52.8港元，比48港元的發(fā)行價溢價10%。按照計劃，9月13日為萬達(dá)商業(yè)H股交易的最后日期，9月20日從H股退市。

　　研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，一般來說，私有化進(jìn)程會受到部分中小股東抵觸，核心問題是私有化價格偏低，部分股東會認(rèn)為不劃算。但大股東的表態(tài)往往會影響到中小股東的選擇。

　　從目前形勢來看，大股東和二股東的支持，將成為萬達(dá)私有化退市的重要砝碼。但貝萊德和荷蘭APG基金的反對，有可能成為最終的障礙。因此目前的結(jié)果并不容易判斷。

　　嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，萬達(dá)商業(yè)不斷發(fā)公告強(qiáng)調(diào)大股東和二大股東支持私有化的做法，其實是希望打心理戰(zhàn)，引導(dǎo)其他股東跟從，從中也能夠看出萬達(dá)私有化是比較急切的。但從實際進(jìn)度來看，旗下幾大股東在做博弈。如果考慮到后續(xù)A股市場政策收緊的可能，不排除萬達(dá)商業(yè)也會繼續(xù)降低姿態(tài)，與上述兩個股東進(jìn)行談判。