面對企業(yè)不斷增加的資金杠桿率，政府準備出手了。只是這次出手的不是央行、銀監(jiān)會，而是證監(jiān)會。
房企再融資資金不得用于拍地或償還銀行貸款，近日證監(jiān)會的一場內(nèi)部會議關(guān)于限制對上市企業(yè)再融資的討論在地產(chǎn)和投資界引起關(guān)注。有業(yè)界認為如果出臺該政策，將降低企業(yè)拍地的杠桿資金，對過熱的土地市場降溫將起到一定作用。
不過投資機構(gòu)高層指出，此舉并沒有完全禁止房企的再融資通道，只是準備對再融資的使用和流向做出新的規(guī)范。在流動性充裕、信貸仍然寬松的市場環(huán)境下，房企的杠桿率仍然很高。對于這項醞釀中的政策，分析人士認為監(jiān)管層意在防止資金在資本市場和銀行體系內(nèi)過度循環(huán)，以防范金融風(fēng)險，而非特定針對房地產(chǎn)做出的調(diào)控政策。
只能用于房地產(chǎn)建設(shè)
房企在資本市場所獲得的再融資資金的使用將受到限制。
有媒體報道，近日中國證監(jiān)會在保薦機構(gòu)專題培訓(xùn)會議上，討論了有關(guān)企業(yè)再融資資金用途的事項。
證監(jiān)會官員在這次會議上表示，企業(yè)再融資募集的資金不鼓勵用于補充流動資金和償還銀行貸款，企業(yè)需要詳細披露募集資金的實際使用信息。證監(jiān)會官員特別指出，開發(fā)商通過再融資補充流動資金將受到嚴格限制，再融資所募資金只能用于房地產(chǎn)建設(shè)，而不能用于拍地和償還銀行貸款。
對于上市公司再融資的資金運用，證監(jiān)會將做出明確限制。還有消息稱，房企一年期發(fā)行再融資資金用于補充流動資金、償還銀行貸款的比例不得超過募集資金總額的30%。對于公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，將禁止償還銀行貸款。
投資界人士告訴記者，這項正在醞釀中的政策有一定的殺傷力，但對抑制過熱的樓市和頻出的地王，未必能起到很大的作用。
對于證監(jiān)會擬通過規(guī)范再融資來降低房企杠桿率的做法，高和資本董事長蘇鑫認為，這對地王現(xiàn)金有一定的作用，但作用有限。
蘇鑫指出，再融資是今年房企獲得資金最重要的方式之一，如果監(jiān)管部門出臺該政策，的確短期內(nèi)會對企業(yè)拍地和償還銀行貸款有一定影響。
“監(jiān)管部門明確的是再融資只能用于房產(chǎn)建設(shè)，而并非再融資資金不能投資到房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)，更沒有說停止或限制房企進行再融資行為。因此監(jiān)管部門只是準備對房企再融資進行規(guī)范，而不是完全禁止。也就是說，市場的資金仍然可以進入房地產(chǎn)，但對資金的使用作出了比較嚴格的規(guī)定?！碧K鑫說。
意在防范金融風(fēng)險
證監(jiān)會擬出手對房企再融資資金用途進行限制，這背后傳達出什么信息？這一舉動是否意味著政府要收緊信貸口子，并暗示著接下來可能對樓市，尤其是熱點城市進行全面調(diào)控？
投資機構(gòu)和研究人員指出，今年樓市全面調(diào)控的可能性微乎其微。
同策房產(chǎn)董事長孫益認為，政府的確可能會對部分熱點城市進行局部的調(diào)控。但全面調(diào)控，尤其是收緊信貸，這種可能性非常低?！凹词故站o再融資，但銀行信貸還是寬松，樓市和房企資金也不會受到太大的影響?！睂O益功表示。
在克而瑞研究部副總經(jīng)理林波看來，證監(jiān)會即使出臺對房企再融資的規(guī)范政策，也不代表房地產(chǎn)政策將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
“整體經(jīng)濟處于低迷期是大家的共識，如果沒有房地產(chǎn)的拉動，經(jīng)濟增長和就業(yè)將面臨巨大的壓力。在經(jīng)濟真正得到回暖，找到其他支撐產(chǎn)業(yè)前，房地產(chǎn)被全面打壓的可能性不大。”林波表示。
那么證監(jiān)會此舉的目的何在。蘇鑫指出，證監(jiān)會此舉意在防范金融風(fēng)險，而不是收緊信貸。
“對這項可能出臺的政策，外界也許有過度解讀。再融資資金不得用于償還銀行貸款和拍地，是為了防止資金在體內(nèi)循環(huán)，防范金融風(fēng)險，而不是進行房產(chǎn)調(diào)控。”蘇鑫說。
國內(nèi)一家投資機構(gòu)高層向記者表示，再融資資金是從資本市場獲得的，如果這筆資金用來償還銀行貸款，某種意義上相當(dāng)于拆東墻補西墻。銀行如果不能對企業(yè)經(jīng)營能力和現(xiàn)金流來源做出明確而清晰的判斷，很可能認為企業(yè)資金相當(dāng)健康而無風(fēng)險。一但企業(yè)資金鏈某個環(huán)節(jié)出了問題，現(xiàn)金流緊張，加倍用的杠桿很容易出現(xiàn)集團崩塌。這一方面容易引發(fā)資本市場的債務(wù)糾紛，更重要的是可能影響到銀行資金的安全。
“如果這種風(fēng)險是較普遍，甚至是系統(tǒng)性的，那么極有可能影響到金融系統(tǒng)的安全。保證金融系統(tǒng)安全，以及經(jīng)濟運行的穩(wěn)定，是政府排在前幾位要考慮的。這應(yīng)該才是證監(jiān)會擬出臺上述政策的用意，而不是對房地產(chǎn)進行調(diào)控?！鄙鲜鐾顿Y機構(gòu)高層說。
