新常態(tài)下，國務(wù)院提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將對中國經(jīng)濟的行穩(wěn)致遠(yuǎn)發(fā)揮巨大作用，并以五大任務(wù)，即“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”全面推進(jìn)供給側(cè)改革落地，其中去產(chǎn)能是首要任務(wù)，而合理處置不良資產(chǎn)則儼然成為了供給側(cè)改革成功的基石。

日前，銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，二季度銀行不良率為1.81%，較今年一季度的1.75%小幅上升。值得關(guān)注的是，這已經(jīng)是該數(shù)據(jù)連續(xù)12個季度上升，已創(chuàng)近七年新高。不良率似乎沒有要停止攀升的跡象，對此，銀監(jiān)會引導(dǎo)銀行通過多種方式遏制不良貸款的增長，其中包括今年備受市場關(guān)注的不良資產(chǎn)證券化試點，銀監(jiān)會提出要擴大試點的機構(gòu)范圍，壞賬處置將提速。

不良資產(chǎn)處置創(chuàng)新激活供給側(cè)改革

銀監(jiān)會提出遏制不良貸款快速上升是銀監(jiān)會下半年防范化解風(fēng)險的目標(biāo)之一。銀監(jiān)會表示，進(jìn)一步挖掘銀行業(yè)金融機構(gòu)回收核銷不良資產(chǎn)的潛力，激發(fā)金融資產(chǎn)管理公司批量市場化處置不良資產(chǎn)的活力，提升地方資產(chǎn)管理公司有效參與不良資產(chǎn)處置的能力。

銀行非常需要與更多處置方一起參與到不良資產(chǎn)處置里面，可以把不良資產(chǎn)從銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)移除，降低當(dāng)期不良率，且不用等到處置完不良資產(chǎn)，就可以提前解決流動性問題。

“近年來，商業(yè)銀行不良貸款增長較快，而其中去產(chǎn)能和去庫存所涉及的行業(yè)恰恰是不良貸款發(fā)生的重點領(lǐng)域，商業(yè)銀行應(yīng)抓住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的機遇，加大力度盤活信貸存量，推動不良貸款的化解和處置工作?！苯煌ㄣy行董事長牛錫明表示。

‍‍央行重啟已停滯8年的不良資產(chǎn)證券化試點，這將使更多的社會資本參與到不良資產(chǎn)處置中的分化陣營中來；受到宏觀經(jīng)濟增速放緩影響，助力供給側(cè)改革的力度加快推進(jìn)，中國不良資產(chǎn)市場已到逆向投資時點。‍‍

銀監(jiān)會還提及擴大不良資產(chǎn)證券化試點機構(gòu)范圍。今年以來，不良資產(chǎn)證券化試點重啟備受關(guān)注。中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，不良資產(chǎn)證券化開辟了一條市場化的不良資產(chǎn)處理的方式。中行與招行發(fā)行ABS都取得了較好的市場反響，不良資產(chǎn)證券化可以實現(xiàn)信貸市場與資本市場間的對接，長遠(yuǎn)看來也有利于融資結(jié)構(gòu)的改善。

牛錫明認(rèn)為，利用不良資產(chǎn)證券化這個新工具，可降低存量不良貸款規(guī)模。

‍‍作為國內(nèi)首家以類“eREITs”為商業(yè)運營模式著稱的大眾房地產(chǎn)投資平臺，愛房籌借鑒美國Fundrise Income eREIT®的成功經(jīng)驗，將eREITs 模式落地中國，并在本土化實踐中進(jìn)行革新突破——實現(xiàn)了全球領(lǐng)先的流動性和靈活性，積極踐行著國務(wù)院“樓市新政”中關(guān)于“穩(wěn)步推進(jìn)房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）”重要試點實踐工作。‍‍

三位一體，互聯(lián)網(wǎng)時代的房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化之路

不良資產(chǎn)處置是一個古老而新興的市場，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷深入和傳統(tǒng)金融的線上化發(fā)展，不良資產(chǎn)處置的互聯(lián)網(wǎng)化必將成為一個趨勢，同時，隨著中國宏觀經(jīng)濟的態(tài)勢和互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢，在未來幾年中，不良資產(chǎn)將保持較大幅度的持續(xù)增長。

當(dāng)前，根據(jù)不良資產(chǎn)處置平臺模式不同，通常分為四類，一是數(shù)據(jù)服務(wù)類，如搜賴網(wǎng)；二是資產(chǎn)拍賣類，如淘寶拍賣；三是撮合交易類，如資產(chǎn)360；四是眾籌投資類，如愛房籌。這些創(chuàng)新商業(yè)模式顯然給“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置”帶來了新氣象，但它們是否能真正克服傳統(tǒng)不良資產(chǎn)處置手段的種種局限性？這仍有待時間考驗。有專業(yè)人士分析，中國預(yù)計有超過10萬億的不良資產(chǎn)市場?？梢钥隙ǖ氖?，面對如此巨大的市場和機遇，互聯(lián)網(wǎng)化的良資產(chǎn)處置平臺還有非常大的探索空間。新興的互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)不斷涌入，傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理公司也加速轉(zhuǎn)型，未來的競爭將會更加激烈。

以愛房籌來看，其致力于房地產(chǎn)眾籌領(lǐng)域，專注于做大中型物業(yè)的ABS，運用‘房地產(chǎn)投資 + 互聯(lián)網(wǎng)金融 +eREITs模式’三位一體的房地產(chǎn)眾籌模式，探索互聯(lián)網(wǎng)時代的房地產(chǎn)優(yōu)質(zhì)不良資產(chǎn)資產(chǎn)證券化之路，讓投資人可投資具有穩(wěn)定現(xiàn)金流（租金）和較高增值空間的物業(yè)，通過大幅度改善大宗物業(yè)的流動性，提升優(yōu)化資源配置。其匯聚了一批優(yōu)秀的房地產(chǎn)投資資深人才，專注挖掘一、二線核心城市的房地產(chǎn)不良資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)物業(yè)，為投資人甄選穩(wěn)健安全且風(fēng)險可控的房地產(chǎn)投資項目。不僅如此，愛房籌全球運營中心也于日前宣布正式啟動，即將落戶上海。

可以預(yù)見，雖然不良資產(chǎn)處置的本身特點決定了其互聯(lián)網(wǎng)化仍面臨諸多阻礙，但隨著“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)行業(yè)”的持續(xù)深化，行業(yè)自律系統(tǒng)和社會法規(guī)會不斷發(fā)現(xiàn)、解決問題，在這個過程中得到深層的完善，我國供給側(cè)改革的道路也勢必將更加穩(wěn)健暢通。