日前政治局會議提出要抑制資產泡沫，被業(yè)內解讀為劍指房地產吸金黑洞。

　　據《21世紀經濟報道》報道，7月25日，證監(jiān)會在保薦機構專題培訓會上透露，上市公司再融資審核新增內容包括，不允許房企通過再融資對流動資金進行補充，募集資金只能用于房地產建設而不能用于拿地和償還銀行貸款。這是繼上海、深圳、南京等地房地產調控政策收緊后的又一記重拳，對于依賴融資買地的房企來說，影響巨大;而對于地王頻出的土地市場，更是一種警示。

　　證監(jiān)會發(fā)行部有關人士在會上強調，再融資募集的資金，上市公司應按照實際用途披露，不得通過補充流動資金或償還銀行貸款，變相將募集資金用于其他用途。一位接近監(jiān)管的業(yè)內人士表示，再融資包括增發(fā)、配股以及可轉換債券，主要是指股權融資。

　　對于上市房企而言，通過公開發(fā)行和非公開發(fā)行進行再融資的渠道被收緊，房企想從資本市場低成本“補血”變得困難。

　　值得玩味的是，研究總監(jiān)嚴躍進認為，這樣的限制，或是各方利益協(xié)調的結果。從供給側改革的角度看，本應繼續(xù)放寬再融資。但由于持續(xù)寬松政策下高杠桿增多，很多房企大規(guī)模融資，同時盲目拿地王，這都是此前中央提及的“資產泡沫”的表現。從這個角度看，政策收緊也是為了防范金融風險，尤其是防止地產行業(yè)泡沫的出現。

　　在今年上半年，土地市場的瘋狂全民矚目。中原地產研究中心統(tǒng)計數據顯示，截至7月28日，全國住宅土地(不計算商業(yè)類地王)合計超過10億的地塊有236宗。疊加商業(yè)類的21宗，超過10億地塊已經多達257宗。在這257宗地塊里，溢價率超過100%的地王合計128宗，相比上半年的109宗繼續(xù)明顯上漲。溢價率超過50%的地塊達到了189宗。

　　地王潮在前期的一線城市與四小龍(南京、廈門、合肥、蘇州)之后，向其他城市蔓延：天津、武漢、鄭州、杭州、成都等地，均出現了明顯的地王潮現象。

　　廣州一家大型房企高管人士認為，上市房企再融資所募集的資金不得用于“拿地”的規(guī)定具有一定針對性，那些拿了地王但土地款尚未付清(分期支付土地款)的上市房企或會有資金壓力，對一些“地王制造者”的影響更不容小視。

　　另據經濟參考報報道，2016年最新財政收入數據顯示，今年上半年，我國契稅2163億元，同比增長14.8%;土地增值稅2357億元，同比增長13.1%。另外，房產稅1169億元，同比增長8.5%;耕地占用稅1086億元，同比下降4.8%;城鎮(zhèn)土地使用稅1149億元，同比增長1.6%。

　　對此，有業(yè)內人士認為，一方面是受上年基數較低影響，另一方面，上半年的房地產市場部分支撐了財政收入的增長。

　　不過，今年上半年，遼寧、山西財政收入分別下滑了18.6%和7.4%。對比來看，上海財政收入同比增長超過30%，地方財政收入呈現出明顯的兩極分化。而地方房地產市場熱度與財政收入冷熱不均的結構出現較高程度的一致性，上半年部分省市“地王”節(jié)奏加快催熱房地產市場的同時，也成為地方財政的主要來源。

　　事實上，“土地財政依賴癥”再度加深的趨勢從2015年年底開始顯現，今年上半年更加明顯，一方面是受營改增之后地方稅源缺失的影響，另一方面，房地產回暖程度的不同，也造成地方財政冷暖不一。

　　土地市場瘋狂盛宴背后，是房地產開發(fā)商加杠桿與地方政府土地財政的互相支撐。去年10月1日，廣州市宣布提高中心城區(qū)基準地價，較2011年舊基準地價標準漲幅超過一倍，最高漲幅高達158%。中國建設銀行首席經濟學家黃志凌認為，這說明地方政府并未擺脫土地財政依賴，依然坐享土地增值收益。

　　在許多地方，土地出讓金收入已占地方財政收入的三分之一左右，個別地方的土地出讓金收入最高時可以占到財政收入的六成。雖然很多地方正在積極轉型尋找新的支柱產業(yè)，但新產業(yè)發(fā)展不可能一蹴而就，短期內土地出讓收入仍占據地方財政收入的重要比重。

　　值得注意的是，下半年隨著房地產市場的轉向，地方財政壓力恐再度增加。中金公司分析員寧靜鞭表示，地王頻出加產業(yè)政策收緊等現象，預示著本輪行業(yè)成交周期高點來臨。因此預計2016年下半年中國房地產市場周期將步入拐點，提前進入下行階段，四季度更是會隨著新房供應的增加，迎來供過于求狀態(tài)。