??萬寶商戰(zhàn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)(或證券界，或資本界)最有價(jià)值的一場(chǎng)商戰(zhàn)，注定載入史冊(cè)，不管勝方，或是敗方均會(huì)從這一場(chǎng)商戰(zhàn)收獲應(yīng)收獲的。萬寶商戰(zhàn)的博弈是因兩個(gè)主要“利益集團(tuán)”的利益沖突產(chǎn)生的，兩個(gè)“利益集團(tuán)”的背后有“兩個(gè)頂尖的操盤團(tuán)隊(duì)”，他們演弈了這一場(chǎng)商戰(zhàn)。萬寶商戰(zhàn)的戰(zhàn)場(chǎng)是萬科集團(tuán)，商戰(zhàn)表象是“萬科的控股權(quán)之爭(zhēng)”，其實(shí)質(zhì)是兩個(gè)“利益集團(tuán)”的利益之爭(zhēng)。在這一場(chǎng)商戰(zhàn)中，“兩個(gè)頂尖的操盤團(tuán)隊(duì)”根據(jù)各自陣營(yíng)的條件和博弈的形勢(shì)作出了相應(yīng)的決策和行動(dòng)。整體而言，寶能陣營(yíng)略勝一籌，他們將為“寶能利益集團(tuán)”贏得相當(dāng)?shù)睦妗?/p>

??回顧萬寶商戰(zhàn)，初期的揭幕戰(zhàn)是，寶能系“響應(yīng)國(guó)家救市”，選擇戰(zhàn)略性地購(gòu)買質(zhì)地較好價(jià)格低估的萬科A(20.950, 1.28, 6.51%)，“希望”做萬科的財(cái)務(wù)投資者。從這一點(diǎn)看，寶能系是善意的，是正確的決策，他們?cè)诖_保自己資產(chǎn)保值增值的基礎(chǔ)上，響應(yīng)國(guó)家的政策，可謂是一舉多得。在寶能系(一致行動(dòng)人)購(gòu)買股份超過5%之后，寶能系當(dāng)家人姚振華先生通過關(guān)系約談萬科集團(tuán)創(chuàng)始人王石，表達(dá)了寶能集團(tuán)的“善意”和戰(zhàn)略目的，希望做萬科的財(cái)務(wù)投資，通過與萬科一起成長(zhǎng)，以獲取相應(yīng)的財(cái)務(wù)回報(bào)。王石不客氣地當(dāng)面拒絕寶能姚振華的好意，說他不適合成為萬科的大股東，因?yàn)閷毮芟敌庞貌粔?。寶能系沒有因王石的反對(duì)而停止買入股票，持續(xù)買入萬科的股份超過15%之后，王石在內(nèi)部會(huì)議上“正式”向?qū)毮芟敌麘?zhàn)!由此，萬寶商戰(zhàn)正式開戰(zhàn)，雙方盡其所能，各顯神通，各耍手段。當(dāng)寶能系買入量超過25%時(shí)，萬科管理層使用了第一張王牌“停牌”，后面的各種手段在此不啰嗦了。中局決勝負(fù)的關(guān)鍵時(shí)刻，萬科管理層面對(duì)寶能的步步緊逼，無奈使出了“勝負(fù)手”，向中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)打“小報(bào)告”，說寶能系違規(guī)，把置身事外的監(jiān)管機(jī)構(gòu)拖了戰(zhàn)局，可謂是萬寶商戰(zhàn)的“高潮”。中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在收到“小報(bào)告”之后，成立了工作小組，開了若干溝通會(huì)議，最后召開“新聞發(fā)布會(huì)”：譴責(zé)萬科相關(guān)股東及管理層。看上去是各打五十大板，實(shí)質(zhì)上，萬科的行為激憤了相關(guān)人士(特別是相關(guān)領(lǐng)導(dǎo))，包括那些原先支持他的中小股東們(這是害中小投資者)。此招是萬科管理層用得“最狠的一招”企圖一舉擊潰寶能系，事后看是最損的一招，不僅沒有撈到便宜，還虧損了“好多目”。一局棋除開“高潮”之外，還有決勝處。在萬科打“小報(bào)告”制造了一個(gè)“小高潮”之后，“兩個(gè)頂尖的操盤團(tuán)隊(duì)”再次打平手，萬寶商戰(zhàn)還沒有玩完，“雙方團(tuán)隊(duì)”還在繼續(xù)苦思對(duì)策，表面上的斗爭(zhēng)還在繼續(xù)，桌臺(tái)下的交易也在同時(shí)進(jìn)行。

??博弈的雙方要么是抓住對(duì)方的弱點(diǎn)猛擊，要么是增加自己一方的兵力，依靠?jī)?yōu)勢(shì)兵力打敗對(duì)手。一局棋的勝負(fù)有可能是某一方弈出一步“關(guān)鍵的棋”(最狠的，決定勝負(fù)的一步)所決定的，比如當(dāng)初萬科管理層弈出的“狠招”(打“小報(bào)告”的一步棋便有類似的功效。)。寶能陣營(yíng)在萬寶商戰(zhàn)處于糾纏難解的關(guān)鍵時(shí)刻，以“增兵”的方式形成足夠的優(yōu)勢(shì)贏得戰(zhàn)局。

??恒大許家印以“關(guān)鍵先生”的角色方式救場(chǎng)，宣告萬寶商戰(zhàn)的“收官”開始。由此可見，寶能陣營(yíng)的整體實(shí)力比萬科管理層的強(qiáng)，寶能陣營(yíng)對(duì)萬寶商戰(zhàn)的整體戰(zhàn)局具有“控盤”實(shí)力，不管是戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)均具有針對(duì)性和計(jì)劃性。

??筆者說過，寶能陣營(yíng)會(huì)勝出，因其戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)應(yīng)用得當(dāng)，至少?zèng)]有太大的戰(zhàn)略漏洞和戰(zhàn)術(shù)的明顯問題;而萬科的王石沒有抓住機(jī)會(huì)一舉擊潰寶能，甚至為了打敗對(duì)手犯了戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)問題。這一次，萬科管理層沒有等來“白衣騎士”，而，寶能方來了一個(gè)“關(guān)鍵先生”資本大鱷中國(guó)恒大。這一場(chǎng)歷時(shí)一年多的影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)界的精彩大戲萬寶商戰(zhàn)即將“閉幕”。

??一、關(guān)鍵先生出場(chǎng)

??善奕者，懂平衡攻守之道，知進(jìn)取防守之術(shù)。恒大許家印對(duì)“商弈”有相當(dāng)?shù)睦斫夂筒俦P水平，這一次，他表示恒大是一個(gè)財(cái)務(wù)投資，投資萬科是“有利可圖”的項(xiàng)目。從戰(zhàn)略上分析，注定恒大不是戰(zhàn)略投資者。恒大通過資本說話，展示了恒大“善意”的智慧的一招，為恒大贏得了大比分。

??中國(guó)恒大的“入場(chǎng)”具有一舉多得的戰(zhàn)略價(jià)值。恒大買入萬科，以“關(guān)鍵先生”的方式加入萬寶商戰(zhàn)，這一種機(jī)會(huì)掌握得非常巧妙，火侯剛剛好。恒大許家印經(jīng)此一戰(zhàn)，顯示了許家印團(tuán)隊(duì)的決策智慧，秀了恒大的“資金肌肉”，還給了“盟友”相當(dāng)?shù)闹С?，幫了寶能系一個(gè)大忙。此舉可謂一舉兩得，四兩撥千斤，其效超過萬科管理層的拼死相搏，超過了寶能系的資金蠻力。這是商戰(zhàn)的最值得欣賞玩味的地方。

??恒大許家印豪擲91億元買入萬科4.68%股權(quán)，恒大加入萬寶商戰(zhàn)的戰(zhàn)局。8月4日午后，萬科A股價(jià)急速走高，終以漲停價(jià)19.67元收盤。盤后，中國(guó)恒大在港交所發(fā)布公告稱，截至8月4日，公司通過其附屬公司在市場(chǎng)上收購(gòu)共5.17億股萬科A股，占萬科已發(fā)行股本總額約4.68%，總代價(jià)為91.10億元。

??恒大許家印是一個(gè)優(yōu)秀的人物，早在很多年前聽人說過他的故事。他絕對(duì)不是任性或隨意購(gòu)買萬科的，也不是恒大公告所說的那一樣。中國(guó)恒大在公告中陳述進(jìn)行收購(gòu)事項(xiàng)的原因時(shí)稱，萬科為中國(guó)的最大房地產(chǎn)開發(fā)商之一，其財(cái)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。“收購(gòu)項(xiàng)目為本公司的投資。鑒于收購(gòu)事項(xiàng)按照市價(jià)進(jìn)行，董事認(rèn)為，收購(gòu)事項(xiàng)屬公平合理并符合本公司股東的整體利益”。

??筆者猜測(cè)，恒大只是為了“關(guān)鍵一步”，故恒大的戰(zhàn)術(shù)行動(dòng)很可能是點(diǎn)到為止，若真的如此，方顯得這一步棋的精妙和獨(dú)到之處，而不是陷入萬科商戰(zhàn)，或制造更多的麻煩。只要恒大購(gòu)買的數(shù)量不超過5%，恒大無須鎖倉(cāng)一年，恒大可以根據(jù)實(shí)際情況選擇退出的時(shí)機(jī)，讓恒大處在主動(dòng)的位置，可謂是攻守兼顧。恒大許家印的決策若真的如此，其“操盤水平”或達(dá)到了一流的水平。若兼顧其他的戰(zhàn)略目的，或許也存在潛在的價(jià)值與意義，比如調(diào)停萬寶商戰(zhàn)。

??不管恒大的戰(zhàn)略目的是什么，對(duì)萬寶商戰(zhàn)的結(jié)束起著關(guān)鍵作用。

??二、恒大是寶能的“盟友”

??有人認(rèn)為，恒大將成為萬科股權(quán)之爭(zhēng)棋局的第五股勢(shì)力，其后局勢(shì)更加撲朔迷離。筆者的觀點(diǎn)正好相反，萬寶商戰(zhàn)正以筆者所預(yù)期的方向發(fā)展，只不過以“大家”意想不到的方式出現(xiàn)(可能是當(dāng)事方早有預(yù)謀的一步)。恒大許家印將成為寶能“陣營(yíng)”一員，萬寶商戰(zhàn)的形勢(shì)非常清晰，寶能陣營(yíng)優(yōu)勢(shì)明顯，基本鎖定勝局。

??有媒體報(bào)道“接近姚振華人士對(duì)澎湃新聞表示，姚振華與許家印僅在公眾場(chǎng)合有過交集，但并未曾進(jìn)行過深入合作?！毕壬鷤?，這是做給外界看的一段新聞。

??筆者認(rèn)為，恒大許家印是寶能姚振華的“盟友”，但是那一種打死也不會(huì)說的“兄弟”關(guān)系。

??一個(gè)真正的“兄弟”會(huì)在關(guān)鍵的時(shí)刻拉你一把，前一篇文章就說過此觀點(diǎn)。若這一個(gè)觀點(diǎn)都不懂，何必玩商戰(zhàn)，何必去經(jīng)營(yíng)。戰(zhàn)場(chǎng)上的戰(zhàn)士為什么會(huì)為了自己的“兄弟”不顧一切，甚至愿意犧牲自己的生命去搶救自己的戰(zhàn)友呢?是因?yàn)樗麄冊(cè)?jīng)在一起吹過水，喝過酒。有人說筆者的“關(guān)系”學(xué)有低俗的傾向，但世界便是如此。人們確實(shí)會(huì)存在為了巨大利益背叛自己的“兄弟”的可能，若有一個(gè)選擇，幫助了“兄弟”一把，還有利益可圖，很多人更愿意選擇后者，就是拉“兄弟”一把。王石的盟友呢?除開高官，媒體界，證券界等關(guān)系外，我看沒有多少資本家真正愿意出真金白銀幫他，因?yàn)橥跏扒撇黄鹉切┤恕?王石們不愿意成為“資本的奴隸”)。

??寶能的姚振華為什么會(huì)有人幫助他呢?因?yàn)橐φ袢A尊重別人。在萬寶商戰(zhàn)開始之前，他是尊重王石的。一個(gè)連“對(duì)手”都“尊重”的人，對(duì)其他人的尊重，是非常自然的事情。

??在商界，除開誠(chéng)信和尊重之外，實(shí)力是非常重要的?；蛘哒f，實(shí)力是最重要的，沒有實(shí)力，誰愿意為你承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)呢?別人幫助你無利可圖時(shí)，也沒有多少人愿意幫助你。

??通過上述分析，筆者認(rèn)為恒大許家印是寶能姚振華“盟友”的概率非常大。

??說一點(diǎn)題外話，有人懷疑萬科再次違規(guī)，向外界透露恒大買入萬科的信息。若筆者推測(cè)“恒大許家印是寶能姚振華‘盟友’”是成立的，那么萬科私下向媒體透露的概率是較高的。

??三、商戰(zhàn)考驗(yàn)參與博弈者的綜合實(shí)力

??資本市場(chǎng)的商戰(zhàn)不只是考驗(yàn)博弈雙方的資金實(shí)力，還考驗(yàn)雙方的智慧能力，甚至還有其他力量。萬寶商戰(zhàn)是一場(chǎng)值得中國(guó)投資者(資本家)研究的經(jīng)典商戰(zhàn)，具有重要的歷史價(jià)值。對(duì)整個(gè)商戰(zhàn)博弈過程的研究和其博弈雙方綜合實(shí)力的研究，具有其深遠(yuǎn)的意義。

??從萬寶商戰(zhàn)的整個(gè)博弈過程來看，寶能系的綜合實(shí)力超過萬科陣營(yíng)的綜合實(shí)力。筆者看出萬科管理層的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)問題了，或許他們也是無奈的，苦于真實(shí)綜合實(shí)力比較弱，只好根據(jù)當(dāng)時(shí)的形勢(shì)作出相應(yīng)的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)行動(dòng)，這里面有“賭博性決策”的成分，期望依靠外界的力量打敗寶能，比如輿論戰(zhàn)，依靠輿論給政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)施加壓力，希望借助政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的力量獲得戰(zhàn)略上的便宜，從實(shí)際較量來看，萬科管理層方?jīng)]有獲得一點(diǎn)便宜。

??上一次，君萬商戰(zhàn)，萬科管理層的勝出是存在其他因素的，這里不需說，聰明一點(diǎn)的人知道其中原因。君安聯(lián)盟的整體綜合實(shí)力是比較弱的，君安聯(lián)盟錯(cuò)誤估計(jì)形勢(shì)，低估了對(duì)手的實(shí)力，沒有想到萬科管理層有一手“大王”的底牌。這一次，萬科管理層沒有了“大王”的底牌后，綜合博殺實(shí)力低了一級(jí)。

??萬寶商戰(zhàn)的勝負(fù)已定，后面玩的只是“收官”，己與勝負(fù)無關(guān)了。寶能、華潤(rùn)、恒大等投資者將從這一場(chǎng)萬寶商戰(zhàn)中勝出，以王石為代表的利益集團(tuán)將會(huì)退出萬科的商戰(zhàn)，這次寶能陣營(yíng)或不會(huì)以“搞死”對(duì)方的方式結(jié)束這一場(chǎng)耗時(shí)一年的經(jīng)典商戰(zhàn)。

??萬寶商戰(zhàn)以實(shí)戰(zhàn)的方式為商界或商學(xué)院的同學(xué)上了一精彩的一課。