耗資36億拿下嘉凱城控股權(quán)后，恒大地產(chǎn)再掀波瀾。7月27日至7月29日，短短三日內(nèi)，恒大地產(chǎn)斥資2.67億二次舉牌廊坊發(fā)展，持股比例升至10%，目前僅落后第一大股東廊坊控股逾3個(gè)百分點(diǎn)。

消息曝光后，8月1日，廊坊發(fā)展股價(jià)逆市漲停。業(yè)內(nèi)人士表示，恒大再次舉牌或與土地儲(chǔ)備、拓展低成本融資渠道有關(guān)。

曲線獲得儲(chǔ)備土地

廊坊發(fā)展公告顯示，恒大地產(chǎn)于2016年7月27日至29日期間耗資2.67億元，以14.06元/股的價(jià)格，增持廊坊發(fā)展1898.90萬(wàn)股，增持比例為4.995%。再加上恒大地產(chǎn)于今年4月11日至12日，以2.91億元購(gòu)入的5.005%股份，目前恒大地產(chǎn)合計(jì)持有廊坊發(fā)展3801.70萬(wàn)股，占總股本10%，僅次于廊坊控股的13.34%，為廊坊發(fā)展的第二大股東。

值得注意的是，在這場(chǎng)股權(quán)之爭(zhēng)中，恒大地產(chǎn)與廊坊發(fā)展的攻守節(jié)奏異常緊湊。

今年4月14日，廊坊發(fā)展在公告《權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》的同時(shí)，隨即宣布籌劃重大事項(xiàng)，股票停牌。7月21日，廊坊發(fā)展宣布因“未能就交易方式、標(biāo)的資產(chǎn)的估值等達(dá)成一致意見(jiàn)”終止重組并復(fù)牌，其后僅僅5個(gè)交易日，恒大地產(chǎn)即開(kāi)始了新一輪舉牌。而公司控股股東亦已經(jīng)備好后招——未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，廊坊控股將出資5000萬(wàn)至5億元進(jìn)行增持，按今日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，這一金額對(duì)應(yīng)的股權(quán)比例約為0.8%至8%。

曾有分析人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，廊坊發(fā)展第一大股東廊坊控股旗下土地資源很可能是恒大地產(chǎn)入股增持原因，隨著上市平臺(tái)規(guī)模不斷擴(kuò)大和雙方磨合逐步成熟，再進(jìn)行房地產(chǎn)等其他業(yè)務(wù)的合作。

在拿地成本高企的大背景下，通過(guò)股權(quán)并購(gòu)的形式曲線獲得土地儲(chǔ)備資源，這樣的運(yùn)作對(duì)于恒大而言并不是孤例。

以不久前恒大地產(chǎn)36億控股嘉凱城為例，針對(duì)收購(gòu)，恒大地產(chǎn)表示，“通過(guò)協(xié)議收購(gòu)嘉凱城52.78%股份，可豐富恒大地產(chǎn)的土地儲(chǔ)備資源，進(jìn)一步增加一、二線城市項(xiàng)目數(shù)量占比，優(yōu)化土地儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。”

與嘉凱城在三四線城市的經(jīng)營(yíng)相類(lèi)似，廊坊發(fā)展目前雖無(wú)土地儲(chǔ)備，但其大股東廊坊控股承建包括臨空經(jīng)濟(jì)區(qū)、萬(wàn)莊生態(tài)新城等10多個(gè)大型項(xiàng)目，同樣分布于三四線城市。這樣的行業(yè)資源儲(chǔ)備，與恒大此前長(zhǎng)期堅(jiān)持的“三線包圍一二線”戰(zhàn)略相得益彰。

儲(chǔ)備融資渠道

除儲(chǔ)備土地外，在許家印新提出建設(shè)“多元化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”目標(biāo)的背景下，儲(chǔ)備上市平臺(tái)、開(kāi)拓低成本融資途徑，或是恒大地產(chǎn)連續(xù)舉牌廊坊發(fā)展的另一個(gè)考量。

在控股嘉凱城之后，“恒大系”的上市公司資本平臺(tái)規(guī)模已經(jīng)較為壯觀，包括港股上市的中國(guó)恒大、恒大健康、恒騰網(wǎng)絡(luò)；新三板上市的恒大淘寶、恒大文化，以及前述提到的嘉凱城，合計(jì)共6家境內(nèi)外上市公司，覆蓋了地產(chǎn)、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、文化、足球等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。

除此之外，恒大依托去年11月收購(gòu)的恒大人壽，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入、參與定增等多種形式，潛入多家上市公司的大股東名單中，包括世紀(jì)游輪、金科股份、金螳螂、寶鷹股份等。持股比例從最低的0.37%至最高的3.38%不等，普遍為地產(chǎn)業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈公司。

這樣的打法與國(guó)內(nèi)房企發(fā)債的熱潮不無(wú)關(guān)系。香港房地產(chǎn)研究員黃立沖評(píng)價(jià)道，如果恒大擁有了多個(gè)A股上市平臺(tái)，在國(guó)內(nèi)以低成本發(fā)債的機(jī)會(huì)會(huì)更多。

自2015年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)融資利率持續(xù)走低，評(píng)級(jí)良好的上市房企，公司債票面利率一般在3%~4%之間。今年1月，保利地產(chǎn)(保利西山林語(yǔ) 保利新茉莉公館)發(fā)行的第一期5年期25億公司債票面利率更是低至2.95%。房企發(fā)債規(guī)模亦隨之不斷上揚(yáng)，僅今年上半年，房地產(chǎn)業(yè)發(fā)債規(guī)模就已超過(guò)4500億元。

儲(chǔ)備如此低成本融資平臺(tái)，無(wú)疑有利于實(shí)現(xiàn)恒大在短期內(nèi)做大規(guī)模的目標(biāo)。事實(shí)上，通過(guò)不斷地收購(gòu)兼并，恒大已經(jīng)隱隱具備了與萬(wàn)科“扳手腕”的實(shí)力。最新的數(shù)據(jù)顯示，恒大地產(chǎn)今年上半年的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)62.8%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1418億元，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)碧桂園、綠地、保利、中海等千億房企，在國(guó)內(nèi)房企中僅僅落后于萬(wàn)科一家。