日前，廣匯汽車發(fā)布公告，以10.062億元收購深圳市鵬峰汽車（集團）有限公司（以下簡稱“深圳鵬峰”）100%的股權，獲得18家4S店、1家控股平臺公司、1家分公司、1家二手車公司、4家商務公司。

這其中，包括位于深圳、廣州、惠州以及湖南等地的3家廣汽本田4S店、4家廣汽豐田4S店、3家奧迪4S店、2家奔馳4S店、2家東風本田4S店、1家北京現(xiàn)代4S店、1家路虎捷豹4S店、1家一汽豐田4S店。

分析指出，廣匯汽車以10.06億元的低價獲得深圳鵬峰位于華南市場的近20家經銷店，說明了汽車流通市場環(huán)境已經發(fā)生了激烈的變化，傳統(tǒng)4S店已經從“搖錢樹”轉變?yōu)椤按谈泶瘛薄?/p> 另一方面，在完善全國其他區(qū)域布局之后，廣匯汽車借著本次收購全面切入保有量最大的華南市場，必將導致區(qū)域市場迎來一場激烈的洗牌。

4S店估值大幅縮水

廣匯汽車公告稱，為進一步優(yōu)化廣匯汽車服務股份公司的品牌結構，加密廣東省的網(wǎng)點覆蓋并將業(yè)務拓展至湖南省，旗下全資附屬公司上海德新汽車服務有限公司，擬以自有資金收購由自然人張斌、溫義友與張俊峰通過深圳市俊峰實業(yè)發(fā)展有限公司間接持有的標的公司100%股權。

據(jù)悉，本次交易金額為10.062億元，共全資擁有17家4S店面，包括3家廣汽本田、4家廣汽豐田、3家奧迪、2家奔馳、2家東風本田、1家北京現(xiàn)代、1家路虎捷豹、1家一汽豐田。另持有郴州鵬龍馳峰汽車銷售服務有限公司49%的股權。

從4S店所在區(qū)域來看，深圳共有6家4S店，惠州有5家4S店，廣州有1家4S店，湖南衡陽有2家4S店，湖南郴州有4家4S店?？梢哉f，深圳鵬峰旗下4S店大部分位于深圳、惠州區(qū)域，并且經營品牌多為占據(jù)華南市場半壁江山的日系。

然而，為何如此優(yōu)質的4S店資產，估值卻縮水如此厲害？

據(jù)悉，2011年正通汽車收購深圳中汽南方旗下31家4S店時，交易價格一度高至55億元。按照審計材料，深圳鵬峰今年前兩月的支出總額為23.02億元，但負債總額也達到了20.35，凈資產為2.67億元，營業(yè)收入為7.01億元，凈利潤為0.19億元。

分析指出，鵬峰低價出售的背后，是汽車流通市場的不景氣，利潤率大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，2015年百強汽車經銷商集團總收入約12714億元，同比增長約3.2%，增幅較2014的9.4%、2013年的16%出現(xiàn)大幅下降。更為關鍵，百強汽車經銷商集團的盈利在大幅下降，毛利率同比下滑1.66個百分點，已降至4.47%；凈利率為1.22%，同比下降0.3個百分點；投資回報率下降至7.7%。

借成本優(yōu)勢強勢布局

也正是市場低迷，讓汽車流通市場大鱷看到了機會，加強并購尋求更大市場份額。

近年來，國內汽車經銷及服務行業(yè)日趨成熟，但行業(yè)集中度低、經營分散的現(xiàn)狀仍未得到本質性改變。在日常經營過程中，大型經銷服務集團憑借規(guī)模效益和協(xié)同優(yōu)勢，能夠更好地把握產業(yè)發(fā)展趨勢，較好地應對行業(yè)波動，因而保持了較好的盈利能力。

廣匯汽車在解釋為何收購深圳鵬峰時表示，作為國內領先的乘用車經銷與服務集團，更需要抓住有利時機開展產業(yè)整合，從而更好地提高綜合實力。

其實，自去年市場進入微增長之后，廣匯汽車憑借著強大的資本優(yōu)勢，便在全國啟動大規(guī)模并購行為。

去年12月，廣匯汽車以總價款約為115億港元（約合95億元人民幣）收購寶信汽車75%股份。而在今年2月份，廣匯汽車全資間接子公司新疆龍澤收購尊榮億方集團大連投資有限公司100%的股權，交易金額約為11.2億至17.6億元。與此同時，廣匯汽車一度計劃收購武漢康順集團。

這一系列的收購，強化了廣匯汽車的競爭優(yōu)勢。

按照今年上半年半年報預告，廣匯汽車實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤與上年同期相比，將增加50%-60%。這主要由于2016年上半年收購較多、業(yè)務規(guī)模擴張較快，2015年收購的項目在2016年產生業(yè)績以及公司加強精細化管理及費用管控等所致。

華南市場格局或生變

與之前收購相比，本次收購的深圳鵬峰，對于廣匯汽車而言，更大意義在于實現(xiàn)了真正的華南市場戰(zhàn)略布局。

一直以來，以廣東為核心的華南汽車流通市場，由本土發(fā)展的汽車流通集團所占據(jù)，在過去三年的全國經銷商百強榜可以看出，廣物汽貿、東風南方、南菱汽車等本土經銷商銷量名列前茅。外來經銷商難以從市場容量巨大的華南市場分一杯羹。

目前，廣匯汽車在湖南區(qū)域尚未進行產業(yè)布局，廣東區(qū)域的網(wǎng)點分布也較少，上述區(qū)域的影響力和盈利能力有待進一步提升。

廣匯汽車方面表示，此次交易實現(xiàn)汽車品牌在全國全方位覆蓋戰(zhàn)略的重要一步，成功收購后，在獲得廣東省及湖南省優(yōu)質汽車經銷服務資產的基礎上，將業(yè)務進一步拓展至湖南省，并提高在廣東區(qū)域的網(wǎng)點覆蓋，使該區(qū)域4S店增至現(xiàn)在的19家。將進一步增強企業(yè)實力，提升企業(yè)綜合競爭力。

然而，廣匯汽車此次借助資本大棒，直接在華南市場撕開了一條口子，未來將改變整個市場的競爭格局。

“這兩年市場不景氣，對于大型經銷商而言是個極好的契機，把規(guī)模效應做出，擴大市場話語權，形成成本優(yōu)勢?？墒牵@兩年整個華南大型經銷商動作卻相對較小，尤其是在資本運作層面?！睆V州一家大型經銷商集團市場負責人表示，未來一段時間或許難以找到這樣的時機。

目前，廣東汽車傳統(tǒng)經銷商集團中，僅有南菱汽車在新三板掛牌，實現(xiàn)了資本和運作。從這一角度來看，隨著廣匯汽車此類全國性大型經銷商的相繼入駐，借助其管理和成本優(yōu)勢，一方面將會加速中小經銷商的市場淘汰，另一方面也將和傳統(tǒng)本土經銷商形成抗衡。